>> 廣州期貨-一周集萃-鄭棉：商業(yè)庫存數(shù)據(jù)調(diào)整，突破仍有難度-230616
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1360KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝紫琪 |
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摘要:
行情回顧
內(nèi)棉震蕩，外盤走弱，內(nèi)外價差擴大。
邏輯觀點
第一，鄭棉此次大漲和過往鄭棉數(shù)次漲停為出現(xiàn)極端天氣或天氣炒作，以及軋花廠搶收等原因不同。此次的大漲主要為市場傳聞新疆棉花庫存低于預(yù)期，從信息網(wǎng)最新的5月數(shù)據(jù)來看，或許是此前低估了棉花消耗后的一次性調(diào)整。
第二，價格升至高位后，供需情況或有調(diào)整。首先預(yù)計6、7月的棉花進口量將增加。其次根據(jù)有關(guān)部門的表態(tài)，如果后期棉花供應(yīng)緊張導致價格暴漲，或?qū)㈤_啟拋儲或增加進口配額等手段。
第三，從中下游產(chǎn)業(yè)的角度來看，紡織企業(yè)開機率仍維持在相對較高水平。但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，大部分紡織企業(yè)當前的即期利潤處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)的開機率已較前期明顯降低，后續(xù)也有降開機的預(yù)期。貿(mào)易商的紗線、布料等庫存也不低，產(chǎn)業(yè)恐不足以支撐起如此高的原料價格。當前價格已對產(chǎn)業(yè)運行形成極大的壓力和負面影響
行情展望
鄭棉中長期基本面偏好，但如新年度棉花減產(chǎn)，新棉上市時期軋花廠搶購等因素預(yù)期仍在遠月，此時提前大漲是對于遠期價格重心上移的提前反饋，相當于提前透支。后期漲幅相對有限，不建議追多。不完全排除再創(chuàng)新高的可能，但很難長期站穩(wěn)在1.7萬關(guān)口之上。
操作建議
觀望，激進者可考慮購買部分看跌期權(quán)。
風險因素
宏觀風險如國際金融市場因政策、疫情等原因突然大幅回調(diào)（下行風險））
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