>> 國泰君安-衛(wèi)星化學(xué)(002648)更新點評：擬建高端新材料產(chǎn)業(yè)園，未來成長可期-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司公告布局高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目，繼續(xù)加碼布局高端新材料，打開中遠期成長空間。
投資要點：
維持增持評級，維持盈利預(yù)測與目標價：我們維持公司2023-2024年EPS為1.35/1.99/2.39元。參考可比公司給予2023年13XPE估值維持目標價17.55元，維持“增持”評級。
投資α-烯烴高端新材料產(chǎn)業(yè)園布局未來：公司6月17日晚間發(fā)布公告，公司擬自籌資金在連云港徐圩新區(qū)投資新建α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目（下稱高端新材料項目），項目總投資257億元，其中固定資產(chǎn)投資約208億元，項目確保于2024年底前開工。
打造新材料高地，凸顯輕烴龍頭α屬性：高端新材料項目建設(shè)內(nèi)容主要包括250萬噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置5套10萬噸/年α-烯烴裝置、3套20萬噸/年P(guān)OE裝置、2套50萬噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬噸/年P(guān)VC綜合利用及配套裝置、1.5萬噸/年聚α-烯烴裝置、5萬噸/年超高分子量聚乙烯裝置、副產(chǎn)氫氣降碳資源化利用裝置、LNG儲罐。項目圍繞α-烯烴、POE等高端新材料完善公司輕烴產(chǎn)業(yè)鏈縱橫雙向布局，遠期成長值得期待。
C2板塊價差底部顯著改善，靜待價差修復(fù)：參考鋼煉數(shù)據(jù)，公司C2主要原料乙烷2022Q4以及2023Q1的均價分別為4592元/噸以及3611元/噸，2023年4,5月均價3339/3337元/噸，成本壓力較去年顯著緩解。但下游乙烯等化工品需求疲弱，價差仍待修復(fù)。2023Q1乙烯-乙烷價差3179元/噸，環(huán)比+33.43%，同比-17.73%。
風(fēng)險提示：化工品需求不及預(yù)期，原料價格波動的風(fēng)險。
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