>> 廣州期貨-天然橡膠：港口迎來久違去庫拐點(diǎn)，膠價(jià)繼續(xù)下行空間有限-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
薛晴 |
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基本面回顧:
供應(yīng)端
近期泰國原料生膠、三煙片、膠水價(jià)格、杯膠價(jià)格窄幅波動(dòng)，對(duì)盤面指引不強(qiáng)。受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應(yīng)偏緊，全乳膠交割利潤偏低下膠水穩(wěn)中有漲。
周度青島港庫存為917788噸，環(huán)比-0.13%。
需求端
6月16日全鋼胎周度開工率為58.64%，環(huán)比-4.91%，同比+5.6%；半鋼胎周度開工率為70.61%，環(huán)比-0.2%，同比+7.25%。目前部分半鋼胎企業(yè)訂單滿排，特別是外貿(mào)訂單接收量遠(yuǎn)超當(dāng)月產(chǎn)能，按照當(dāng)前訂單數(shù)量，或?qū)⑴女a(chǎn)到8月份，目前各企業(yè)外貿(mào)訂單仍存等排產(chǎn)發(fā)貨現(xiàn)象，半鋼胎產(chǎn)品整體供應(yīng)偏緊，內(nèi)銷延續(xù)常規(guī)走貨狀態(tài)，部分產(chǎn)品供應(yīng)偏緊。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國汽車產(chǎn)量為233.30萬輛，環(huán)比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中國汽車銷量為238.20萬輛，環(huán)比+10.33%，同比+27.93%。4月我國重卡銷量約為8.31萬輛，環(huán)比-27.99%，同比+88.86%。
行情回顧與展望：
行情回顧：近期橡膠主力合約小幅反彈，收于12130元/噸，+0.58%，目前關(guān)于供給端縮量和收儲(chǔ)信息面的炒作已逐步消散，市場(chǎng)回歸需求面邏輯。當(dāng)前制約盤面上行的主要利空因素依舊為高位持續(xù)累庫的青島港口庫存。上周庫存迎來久違的拐點(diǎn)，給予盤面一定信心，但目前港口庫存絕對(duì)值依然偏高，對(duì)行情形成明顯壓制。橡膠基本面具體情況來看，供應(yīng)方面，盡管目前產(chǎn)區(qū)仍未大規(guī)模上量，但隨著產(chǎn)區(qū)物候條件恢復(fù)正常，供給端上量將逐步回歸正常。終端汽車方面，5月份乘用車終端銷量在175萬輛左右，環(huán)比繼續(xù)小幅上升。從分項(xiàng)指數(shù)來看，汽車市場(chǎng)需求、平均日銷量、經(jīng)營狀況指數(shù)環(huán)比上升，車市整體溫和回暖。重卡方面，5月我國重卡市場(chǎng)大約銷售7萬輛左右，環(huán)比下滑16%，同比增長(zhǎng)42%，全行業(yè)僅僅處于弱復(fù)蘇階段，還未完全進(jìn)入恢復(fù)期間。下游輪胎廠方面，開工維持高位，但內(nèi)銷市場(chǎng)出貨平淡，外貿(mào)出貨量整體對(duì)企業(yè)出貨形成一定支撐，整體銷量轉(zhuǎn)弱，庫存呈現(xiàn)走高跡象。出口方面，1-4月累計(jì)出口18977萬條外胎輪胎，累計(jì)同比+3.24%，盡管歐美市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)衰退下輪胎市場(chǎng)面臨巨大壓力，但前期市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)預(yù)期反應(yīng)過度悲觀，同時(shí)東南亞、中東和俄羅斯的市場(chǎng)訂單有較大增幅抵消了歐美市場(chǎng)潛在的縮量，因此輪胎出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。
行情展望&策略：近期收儲(chǔ)、刺激房地產(chǎn)等題材輪番上演，但都缺乏實(shí)質(zhì)行動(dòng)。國家“降息”舉措利多近期膠市，但還需關(guān)注消費(fèi)端能否顯著轉(zhuǎn)好目前，技術(shù)面來看膠價(jià)處于前期低位，支撐作用顯現(xiàn)，下行空間有限。但需求面恢復(fù)速度不及預(yù)期，以及膠價(jià)反彈后套利盤的參與，在無重大利好的前提下膠價(jià)短期上行幅度同樣有限，且?guī)齑娴睦找蛩夭豢珊鲆暋６唐陉P(guān)注前期低點(diǎn)的支撐作用和盤面持倉量和基差的變化情況，后期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng)和實(shí)施對(duì)國內(nèi)需求端的拉動(dòng)作用和輪胎廠成品庫存的實(shí)質(zhì)去化，待出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)信號(hào)后再做入場(chǎng)判斷。11500元/噸的位置支撐較強(qiáng)，上方壓力位在12200元/噸。
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