>> 德邦證券-電氣設(shè)備行業(yè)周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游加速觸底，終端需求維持旺盛-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
彭廣春 |
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硅料市場跌幅擴大，基本跌至成本線附近。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會，本周國內(nèi)N型料價格區(qū)間在7.5-9.0萬元/噸，成交均價為8.05萬元/噸，周環(huán)比降幅為22.52%；單晶致密料價格區(qū)間在6.80-7.80萬元/噸，成交均價為7.24萬元/噸，周環(huán)比降幅為24.5%。本周硅料市場繼續(xù)擴大跌幅，基本跌至成本線附近，部分企業(yè)已經(jīng)虧損停產(chǎn)。受價格影響，包括頭部企業(yè)在內(nèi)的多家多晶硅企業(yè)出現(xiàn)停止出貨的現(xiàn)象，個別企業(yè)仍在低價清理前期庫存。供應(yīng)方面，三季度投產(chǎn)企業(yè)規(guī)模大，使得多晶硅市場階段性供大于求的現(xiàn)象加劇。需求方面，硅片價格持續(xù)下行企業(yè)進入虧損減產(chǎn)，采購積極性不高使得議價空間被壓縮。供需關(guān)系決定了本周多晶硅價格走勢。
硅片價格持續(xù)下探，庫存仍維持高位。根據(jù)PVinfolink，本周單晶硅片182mm/150μm均價為3.05元/片，跌幅為15.3%，單晶硅片210mm/150μm均價為4.65元/片，跌幅為7%。硅片價格繼續(xù)下探，逐漸瀕臨廠家的生產(chǎn)成本線，頭部硅片廠家在報價上開始出現(xiàn)謹慎保守姿態(tài)，而二三線廠家持續(xù)快速更新報價，主要體現(xiàn)在低價下探和整體價差的擴大上。此外硅片尺寸間的跌幅也出現(xiàn)分化，M10硅片市場供應(yīng)較多，跌幅較大，而G12因為供應(yīng)廠家較少，跌幅較小。而價格下降的原因除硅片上游硅料降價價格傳導(dǎo)外，還有硅片環(huán)節(jié)自身庫存較高的原因，當(dāng)前硅片庫存還維持在10GW以上的體量，預(yù)期價格下跌也無法在庫存消納上起太明顯作用，同時，由于售價直逼廠家成本水平，預(yù)期后續(xù)跌價空間不大，廠家后續(xù)仍將面臨降低稼動率的舉措。
電池片價格雖受硅片跌價影響而對應(yīng)下跌，但電池片采購需求穩(wěn)定，盈利維持高檔。根據(jù)PVinfolink，當(dāng)前盡管電池片需求表現(xiàn)良好、總體產(chǎn)出小幅增長來到46GW，電池片價格仍然持續(xù)受到硅片跌價影響而對應(yīng)下跌。本周電池片價格持續(xù)下行，M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.78-0.79元人民幣與每瓦0.83-0.85元人民幣左右的價格水平，跌價幅度來到8-9%不等。N型TOPCon（M10）成交價格普遍落在每瓦0.87元人民幣左右，HJT（G12）電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格松動跌價。但由于電池片采購需求旺盛，價格跌勢不如硅片陡峭，大尺寸電池片盈利水平維持高檔。預(yù)期后續(xù)電池片廠家將受到上下游的壓力傳導(dǎo)而小幅讓價。
組件價格下降至1.5元/W以下，預(yù)計終端項目進度加快。根據(jù)PVinfolink，本周組件價格下滑至單玻每瓦1.45-1.48元人民幣，其中觀察廠家價格，價格策略分化極大，前期項目簽單仍有約1.5-1.6元以上的水平在執(zhí)行，新簽訂單價格大幅下降1.4-1.45元人民幣不等，低價區(qū)段也有部分廠家下降價格出清庫存，本周跌破1.4元的價格已出現(xiàn)，低價現(xiàn)貨已來到1.35-1.38元人民幣。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格整體下降至低位，預(yù)計項目進度將加快。
新能源發(fā)電投資建議：重點推薦光伏板塊，建議關(guān)注幾條主線：1）具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢的一體化組件企業(yè)：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）盈利確定性高，新型技術(shù)涌現(xiàn)的電池片環(huán)節(jié)：通威股份、愛旭股份、鈞達股份等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業(yè)：TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè)：錦浪科技、陽光電源、德業(yè)股份；5）儲能電池及供應(yīng)商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風(fēng)電板塊建議關(guān)注：1）海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的建議關(guān)注：起帆電纜、海力風(fēng)電、振江股份；2）風(fēng)電上游零部件商建議關(guān)注：廣大特材、力星股份等；3）整機商建議關(guān)注：三一重能，明陽智能等。
新能源汽車投資建議：1）各細分領(lǐng)域具備全球競爭力的穩(wěn)健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導(dǎo)智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業(yè)：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：中科電氣、當(dāng)升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達利等；5）產(chǎn)品驅(qū)動、引領(lǐng)智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。
工控及電力設(shè)備投資建議：建議重點關(guān)注電力儲能環(huán)節(jié)，關(guān)注新風(fēng)光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、疫情影響超預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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