>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：需求逐步改善，煤價反彈延續(xù)-230617
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2895KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：需求逐步改善，煤價反彈延續(xù)。由于產(chǎn)地發(fā)運價格倒掛，港口煤源收緊，疊加神華上調(diào)外購煤價影響，京唐港5500大卡動力煤價格上漲至800元/噸。展望后市，近期下游日耗逐步攀升，但終端庫存仍維持高水平，電廠多維持剛需采購，短期內(nèi)價格反彈高度或有限。我們認為需求端逐步改善，煤價中樞有望逐步穩(wěn)定，價格波動趨向平穩(wěn)。原因有一是煤價高位崩盤下，促使貿(mào)易商加速甩貨離場，市場煤規(guī)?？s減，長協(xié)煤市場地位加強，煤價波動性減弱。二是國務(wù)院總理李強6月16日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，此次會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。三是國家氣候中心預計，今江南和出廠價中下游地區(qū)進入梅雨時間較往年偏晚，且梅雨期偏短，這意味著水電或?qū)⒗^續(xù)受限。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，市場供應收緊，價格反彈上漲。供給方面，近期煤礦安全檢查趨嚴，疊加換工作面等，產(chǎn)地少部分煤礦暫停生產(chǎn)，市場供應稍有收緊。需求方面，終端采購需求仍以剛需采購為主，同時空單持續(xù)補貨，市場煤發(fā)運量持續(xù)低迷，導致短期市場現(xiàn)貨供應偏緊張，價格出現(xiàn)上漲。隨著港口市場上漲，部分終端及貿(mào)易商需求好轉(zhuǎn)，性價比較高的煤礦拉運車增多，庫存下降，煤礦網(wǎng)上競拍成交情況也較好，但整體看，電廠需求一般，站臺貿(mào)易商由于發(fā)運倒掛采購操作較少，市場需求有限，礦方對后市多預期悲觀，認為價格上漲支撐不強。截至6月16日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價800.0元/噸，相比于上周上漲20.0元/噸，周環(huán)比增加2.6%，相比于去年同期下跌410.0元/噸，年同比下降33.9%。
中國神華：5月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2690萬噸（同比+7.6%），銷量3670萬噸（同比+4.0%）；總發(fā)電量155.8億千瓦時（同比+32.4%），總售電量146.4億千瓦時（同比+33.0%）。1-5月，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.331億噸（同比+0.4%），銷量1.809億噸（同比+1.7%）；總發(fā)電量821.6億千瓦時（同比+15.2%，主因新機組陸續(xù)投運），總售電量773.1億千瓦時（同比+15.3%）。中國神華公布外購煤采購價格（6月18日起），外購4500/5000/5500大卡分別為392/463/539元/噸，較上期0/+30/+30元/噸；外購神優(yōu)2/4分別為602/634元/噸，較上期+20/+20元/噸；月度長協(xié)4500/5000/5500大卡分別為392/457/515元/噸，較上期持平。陜西煤業(yè)：2023年5月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1458.99萬噸（同比+10.25%），自產(chǎn)煤銷量1446.58萬噸（同比+9%）。2023年1-5月公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量6966.32萬噸（同比+10.6%），自產(chǎn)煤銷量6910.99萬噸（同比+11.26%）。中煤能源：2023年5月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1111萬噸（同比+16.3%），銷量2278萬噸（同比+0.0%），其中自產(chǎn)煤銷量1024萬噸（同比+27.9%）、貿(mào)易煤銷量1254萬噸（同比-5.21%）。2023年至5月累計公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量5553萬噸（同比+12.9%），銷量12298萬噸（同比+6.8%），其中自產(chǎn)煤銷量5326萬噸（同比+9.0%）、貿(mào)易煤銷量6972萬噸（同比+5.14%）。兗礦能源：2023年一季度公司實現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2253萬噸（-10.41%），商品煤銷量2453萬噸（-2.91%），其中自產(chǎn)煤銷量2024萬噸（-12.03%）。2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產(chǎn)煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2023年一季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1062.83萬噸（同比+16.45%），商品煤銷量1240.86萬噸（同比+2.06%）。
焦煤及焦炭方面：區(qū)域供應收緊，企業(yè)庫存回落。供應方面，受呂梁地區(qū)運輸安全事故影響，中煤集團呂梁區(qū)域所有煤礦停產(chǎn)整頓，加之前期呂梁地區(qū)產(chǎn)能尚未全面恢復，影響區(qū)域內(nèi)煤企供應略顯緊張。需求方面，焦鋼企業(yè)仍在積極補庫，對煉焦煤剛性需求不減，中間貿(mào)易商亦進場拿貨，煤礦庫存去化明顯。下游鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，部分低庫存鋼廠加大采購力度，影響多數(shù)焦企廠內(nèi)庫存均有不同程度回落，整體市場心態(tài)向好，部分企業(yè)對后期有看漲預期，有惜售待漲心理?？紤]到下游淡季特征明顯，焦煤供應相對寬松，多數(shù)企業(yè)仍以按需采購為主。截至6月16日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)1770.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌1530.0元/噸，年同比下降46.4%。
潞安環(huán)能：5月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量483萬噸（同比-4.92%），實現(xiàn)商品煤銷售量516萬噸（同比+13.91%）。1-5月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量2468萬噸（同比+0.00%），實現(xiàn)商品煤銷量2273萬噸（同比+3.27%）。平煤股份：2023年一季度實現(xiàn)原煤產(chǎn)量780.22萬噸（同比+7.11%），商品煤銷量793.18萬噸（同比-2.82%），其中自有商品煤銷量708.16萬噸（同比+39.41%）。淮北礦業(yè)：2023年一季度公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量567.52萬噸（同比-5.81%
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