>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：5月火電發(fā)電量增速加快，迎峰度夏煤市值得期待-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1545KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)上漲1.30%，滬深300指數(shù)上漲3.30%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.93%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲0.53%。本周板塊個(gè)股漲幅前5名分別為：山煤國際、盤江股份、陜西黑貓、山西焦煤、云維股份；個(gè)股跌幅前5名分別為美錦能源、恒源煤電、永泰能源、電投能源、淮北礦業(yè)。
本周觀點(diǎn)：
5月原煤產(chǎn)量同比增幅繼續(xù)放緩，日均產(chǎn)量環(huán)比下降明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年5月全國原煤產(chǎn)量38546萬噸，同比增長4.2%，增速比4月份收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-5月全國累計(jì)原煤產(chǎn)量191191萬噸，同比增長4.8%。5月日均產(chǎn)煤量為1243萬噸，較4月的1272萬噸減少29萬噸（環(huán)比-2.2%），較3月最高點(diǎn)的1346萬噸減少103萬噸，降幅達(dá)7.7%。產(chǎn)量下降的主要原因，一是5月煤價(jià)跌幅較快，少數(shù)煤礦因銷售不暢采取以銷定產(chǎn)策略，開工率相比之前有所下滑；二是煤礦安全檢查趨嚴(yán)，疊加換工作面等因素影響，產(chǎn)地部分煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)，市場供應(yīng)稍有收緊。此外，原煤產(chǎn)量同比增幅自2022年9月起至今已明顯放緩，側(cè)面或反映2021年9月至今由現(xiàn)有產(chǎn)能核增帶來的產(chǎn)量增加效果已經(jīng)顯現(xiàn)，2023年國內(nèi)原煤增量的空間在逐步縮減。后續(xù)進(jìn)一步增加需依靠新建礦井投產(chǎn)，考慮到煤礦建設(shè)周期一般在3-5年，因此2022年至今批復(fù)建設(shè)的新煤礦貢獻(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能仍需等待。
進(jìn)口煤量環(huán)比小幅下滑，但同比漲幅依舊明顯。據(jù)海關(guān)總署，5月我國進(jìn)口煤炭3958.4萬噸，較去年同期的2054.9萬噸增加1903.5萬噸，同比增長92.6%；較4月的4067.6萬噸減少109.2萬噸，環(huán)比下降2.7%。今年1-5月全國共進(jìn)口煤炭18205.9萬噸，同比增長89.6%，該進(jìn)口量級(jí)接近2020-2022年全年60%左右的水平。展望6月，由于5月至今國內(nèi)煤價(jià)跌幅較快，部分進(jìn)口煤價(jià)格喪失優(yōu)勢甚至出現(xiàn)價(jià)格倒掛，疊加人民幣持續(xù)貶值，以及國內(nèi)中下游庫存保持高位，對(duì)進(jìn)口煤的采購積極性或有所下降，進(jìn)口量環(huán)比有望繼續(xù)減少。但考慮到2022年6月國內(nèi)進(jìn)口依舊處于2022年低位水平，在國內(nèi)迎峰度夏來臨以及政策面鼓勵(lì)等因素作用下，同比實(shí)現(xiàn)高位增長可能性仍較大。
5月火電發(fā)電量增速加快，水電降幅繼續(xù)擴(kuò)大。2023年以來，降水偏枯造成水電發(fā)電量持續(xù)出力不足，據(jù)中國氣象局介紹，今年以來，云南大部、四川西南部等地降水較常年同期偏少5至9成，氣溫較常年同期偏高，部分地區(qū)提前進(jìn)入夏季，最高氣溫超過30攝氏度，也部分帶動(dòng)火電增發(fā)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年5月全國發(fā)電量6886億千瓦時(shí)，同比增長5.6%，增速比4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。分品種看，火電、核電增速加快，水電降幅擴(kuò)大，風(fēng)電增速回落，太陽能發(fā)電由降轉(zhuǎn)增。5月，火力絕對(duì)發(fā)電量為4712億千瓦時(shí)，同比增長15.9%，增速比4月份加快4.4個(gè)百分點(diǎn)；水力絕對(duì)發(fā)電量820億千瓦時(shí)，同比下降32.9%，降幅比4月份擴(kuò)大7.0個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)力絕對(duì)發(fā)電量為744億千瓦時(shí)，同比增長15.3%，增速比4月份回落5.6個(gè)百分點(diǎn)；核電量為369億千瓦時(shí)，同比增長6.3%，增速比4月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)；太陽能絕對(duì)發(fā)電量為241億千瓦時(shí)，同比增長0.1%，4月份為下降3.3%。累計(jì)分品種來看，水電依舊輸出乏力，1-5月份，火力絕對(duì)發(fā)電能量為24206億千瓦時(shí)，同比增長6.2%；水電量3523億千瓦時(shí)，同比下降19.2%；風(fēng)力發(fā)電量3663億千瓦時(shí)，同比增長18.4%；核電量1747億千瓦時(shí)，同比增長5.0%；太陽能發(fā)電量1077億千瓦時(shí)，同比增長5.7%。展望后市，中電聯(lián)在《2023年一季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》中指出，2023年全國電力供需總體緊平衡，部分區(qū)域用電高峰時(shí)段電力供需偏緊。其中，二季度南方區(qū)域電力供需形勢偏緊，迎峰度夏期間，華東、華中、南方區(qū)域電力供需形勢偏緊，華北、東北、西北區(qū)域電力供需基本平衡。若后續(xù)水電出力不足，火電依然是填補(bǔ)電力缺口的主要力量。伴隨用煤旺季來臨，動(dòng)力煤價(jià)格有望迎來一定程度的支撐。盡管6月長協(xié)煤價(jià)出現(xiàn)小幅下調(diào)，整體相對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)能夠保持平穩(wěn)，基于長協(xié)占比高的動(dòng)力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】,各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年6月16日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于673元/噸，較上周下降2元/噸（-0.3%）；山西陽泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于683元/噸，較上周下降2元/噸（-0.3%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于740元/噸，較上周下降5元/噸（-0.7%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于720元/噸，較上周下降20元/噸（-2.7%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于390元/噸，較上周持平（0.0%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于555元/噸，較上周下降2元/噸（-0.4%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年6月12日，CCTD主流港口合計(jì)庫存為7678.1萬噸，較上周下降117.4萬噸（-1.5%）；沿海港口庫存為6455.1萬噸，較上周減少80.4萬噸（-1.2%）；內(nèi)河港口庫存為1223萬噸，較上周減少37萬噸（-2.9%）；北方港口庫存為4025.8萬噸，較上周減少62萬噸（-1.5%）；南方港口庫存為3652.3萬噸，較上周減少55.4萬
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