久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　6月17日，衛(wèi)星化學(xué)發(fā)布公告，α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目與園區(qū)管委會(huì)完成簽約。該項(xiàng)目總投資約257億元，建設(shè)內(nèi)容主要包括250萬(wàn)噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置、5套10萬(wàn)噸/年α-烯烴裝置、3套20萬(wàn)噸/年P(guān)OE裝置、2套50萬(wàn)噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬(wàn)噸/年P(guān)VC綜合利用及配套裝置、1.5萬(wàn)噸/年聚α-烯烴裝置、5萬(wàn)噸/年超高分子量聚乙烯裝置、副產(chǎn)氫氣降碳資源化利用裝置、LNG儲(chǔ)罐（以項(xiàng)目備案為準(zhǔn)）。公司應(yīng)于6個(gè)月內(nèi)完成開(kāi)工前各類手續(xù)辦理，并于2024年底前開(kāi)工建設(shè)。
　　輕烴原料產(chǎn)能翻倍，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間
　　衛(wèi)星化學(xué)現(xiàn)有250萬(wàn)噸乙烷裂解制乙烯裝置及下游配套裝置，此次投資包含250萬(wàn)噸/年輕烴配套原料裝置，從烯烴原料規(guī)模上較原有產(chǎn)能翻倍，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。公司輕烴路線具有流程短、收率高、低成本、低碳排、低能耗、低水耗等特點(diǎn)，同時(shí)具有很強(qiáng)的稀缺性，難以復(fù)制壁壘極高，公司α-烯烴綜合利用項(xiàng)目進(jìn)一步提升規(guī)模優(yōu)勢(shì)，原料采購(gòu)量提升便于成本進(jìn)一步降低，同時(shí)為α-烯烴及POE、高端聚烯烴等新材料提供低成本原料，一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。
　　加碼α-烯烴及POE產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦高端聚合物新材料
　　下游配套裝置來(lái)看，公司繼此前10萬(wàn)噸α-烯烴及POE項(xiàng)目規(guī)劃之后又規(guī)劃50萬(wàn)噸α-烯烴及60萬(wàn)噸POE裝置，把握α-烯烴及POE國(guó)產(chǎn)化先機(jī)。3月底，公司α-烯烴成功完成千噸級(jí)別中試，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)首套1-辛烯裝置的投產(chǎn)。我們認(rèn)為在未來(lái)POE的競(jìng)爭(zhēng)中，α-烯烴將是制約產(chǎn)業(yè)以及決定未來(lái)企業(yè)成本競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，同時(shí)公司也擁有處于行業(yè)成本最左側(cè)的乙烯，我們認(rèn)為公司將在未來(lái)POE產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)中將脫穎而出。
　　此外，公司規(guī)劃的高端聚乙烯（茂金屬）、聚α-烯烴、超高分子量聚乙烯等均為國(guó)內(nèi)供給不足環(huán)節(jié)，從技術(shù)上與α-烯烴及POE項(xiàng)目有一定的協(xié)同性，從盈利性角度而言，較一期、二期項(xiàng)目產(chǎn)品附加值提升明顯，盈利中樞有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議
　　短期來(lái)看，C2、C3成本壓力顯著減輕，乙烷價(jià)格較去年高點(diǎn)下跌超60%將對(duì)衛(wèi)星成本端帶來(lái)顯著改善。同時(shí)，6月丙烷CP指導(dǎo)價(jià)格環(huán)比下調(diào)105美金，C3 PDH盈利將迎來(lái)改善。成本端改善將在二季度和三季度逐步體現(xiàn)，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)有環(huán)比上升彈性。同時(shí)C2、C3下游產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差處于歷史底部，需求有望逐季迎來(lái)修復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，公司α-烯烴綜合利用項(xiàng)目產(chǎn)能翻倍，進(jìn)一步加強(qiáng)烯烴平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)。
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為50.64、68.05、75.50億元（出于謹(jǐn)慎性原則，暫未考慮此次α-烯烴綜合利用項(xiàng)目），同比增速為65.4%、34.4%、10.9%。對(duì)應(yīng)PE分別為9.84、7.32、6.60倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）原材料及主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引起的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。