>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點評：重點關注半導體AI和設備零部件標的，看好海風項目持續(xù)推進下的業(yè)績表現(xiàn)-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 571KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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在國內經(jīng)濟對政策依賴程度高以及中美關系主導市場情緒的大前提下，預計市場年中波動依然較大，建議堅守業(yè)績準則，兼顧政策主線，布局國產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術迭代帶來盈利溢價等方面：1）半導體——中芯集成三期12英寸中試線量產(chǎn)，第1萬片晶圓正式下線，時事熱點有望促使行業(yè)景氣度提前修復，期待下半年消費電子需求恢復及遠期AI對算力和存儲需求的拉動，推薦雅克科技、華特氣體、華懋科技、鼎龍股份、正帆科技，建議關注華海誠科、有研硅。2）海風——江蘇大豐的海風項目持續(xù)推進，新基建或將圍繞風電、儲能、光伏等方向展開，風電下半年招標與吊裝有望雙升，重點關注塔筒樁基領域，推薦泰勝風能、海力風電。3）生物類材料——湖北微構工場年產(chǎn)3萬噸合成生物PHA可降解材料項目開工，看好國內合成生物學龍頭在可降解塑料領域的拓展，建議關注川寧生物、凱賽生物。
▍看好競爭格局好且行業(yè)景氣度高的成長標的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（6月12日-6月16日）上漲0.8%，低于萬得全A指數(shù)3.0%的漲幅，市場活躍度明顯提升，價值與成長風格相對均衡。我們認為在競爭格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強且估值仍處于合理區(qū)間的成長標的仍有較明確的投資價值，我們看好半導體、消費電子、海風、合成生物學、光伏等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關注半導體及電子材料、塔筒樁基、線纜高分子材料、葉片材料、海纜、生物類材料、光伏輔材等細分子行業(yè)，建議關注相關龍頭標的與彈性標的。
▍半導體&電子新材料：期待下半年需求回暖，關注具有海外大廠供應能力的材料龍頭；看好蘋果新品提振下MR產(chǎn)業(yè)鏈及固有優(yōu)質材料供應商
半導體材料方面：1）3月22日，據(jù)彭博社報道，美國政府將針對申請《芯片與科學法案》配套的500多億美元補貼的半導體制造商提出更嚴格限制，其中包括限制其在中國大陸發(fā)展的規(guī)定。2）根據(jù)商務部官網(wǎng)，3月28日，商務部部長王文濤會見荷蘭ASML全球總裁溫寧克，強調希望ASML堅定對華貿(mào)易投資合作信心，并共同維護全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈共同穩(wěn)定。3）3月31日，微信公眾號芯東西消息稱，日本政府將修訂外匯與外貿(mào)法相關法令，擬對用于芯片制造的六大類23項先進芯片制造設備追加出口管制。4）4月16日，第8期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章《加快構建新發(fā)展格局把握未來發(fā)展主動權》，文章強調要加快科技自立自強步伐，解決外國“卡脖子”問題。5）4月27日，據(jù)彭博社報道，德國政府正在就限制向中國出口用于制造半導體的化學品進行談判。5）5月2日，根據(jù)SMG發(fā)布的分析報告，2023Q1全球硅晶圓出貨量環(huán)比下滑9.0%，同比下滑11.3%。6）5月21日，據(jù)網(wǎng)信辦消息，美光公司在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡安全審查，按照《網(wǎng)絡安全法》等法律法規(guī)，我國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止采購美光公司產(chǎn)品。7）6月17日，中芯集成三期12英寸中試線量產(chǎn)，第10000片晶圓下線。
在當前海外對華半導體產(chǎn)業(yè)設限的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控是半導體產(chǎn)業(yè)材料及零部件的長期主線。從上下游路徑看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈遵循“芯片需求-晶圓代工-半導體耗材”的傳導鏈條，中期看，今年年初以來半導體需求疲軟，看好下半年消費電子需求恢復；遠期看，AI、ChatGPT等技術發(fā)展對算力、存儲的需求預計將向上游傳導。在國產(chǎn)替代趨勢下，設備零部件材料及半導體材料有望先后迎接放量機會，硅片、特氣、光刻膠、CMP材料、濕電子化學品、靶材、零部件材料等半導體材料國產(chǎn)替代有望加速，具備技術優(yōu)勢、有供應案例的零部件與材料龍頭公司有望快速提升市占率。重點推薦雅克科技（前驅體）、華特氣體（特氣）、華懋科技（光刻膠）、鼎龍股份（CMP）、正帆科技（設備+材料），建議關注華海誠科（封裝材料）、有研硅（刻蝕硅+硅片）。
消費電子材料方面：Apple Vision Pro是蘋果2023年6月6日WWDC開發(fā)者大會的最大熱點，VR/MR/AR等相關產(chǎn)業(yè)鏈的關注度有望持續(xù)上升，同時消費電子板塊也有望被提振。建議重點關注：1）MR產(chǎn)業(yè)鏈高價值量環(huán)節(jié)，如顯示及攝像頭模組，以Micro-OLED上游發(fā)光材料萊特光電（硅基OLED材料）、奧來德（硅基OLED材料）為代表，以及估值水平已處于低位的OLED中間體公司濮陽惠成、萬潤股份；2）優(yōu)質的供應商：以PCB行業(yè)的聯(lián)瑞新材（球形硅微粉）為代表。
▍新能源&電力材料：風電下半年招標與吊裝有望雙升；看好具有成本和技術迭代優(yōu)勢的光伏材料環(huán)節(jié)。
6月16日，江蘇大豐800MW海上風電項目發(fā)布風力發(fā)電機組及塔筒設備采購項目公告。本項目擬采用8.5MW≥單機容量≥6MW的海上風力發(fā)電機組，其中H17#場址計劃23年10月完成供貨，H8-1#、H9#、H15#場址計劃24年5月完成供貨，江蘇海風項目持續(xù)推進。
風電材料方面：從季節(jié)性因素看，風電材料及零部件的高交
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