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白酒板塊：估值極具性價比，低預期下布局時點顯現(xiàn)。目前白酒板塊整體估值水平在20-30倍，極具性價比，本周央行下調7天OMO利率，在流動性邊際改善下帶動市場情緒回暖，板塊具備整體進攻性。
　　酒企端：銷售工作正常推進，對于后續(xù)的銷售保持樂觀。1）茅臺：全方位構建五線生態(tài)體系，高質量發(fā)展戰(zhàn)略再升級。五線發(fā)展道路進一步升級至五線生態(tài)體系，將“美學”作為企業(yè)哲學、生態(tài)作為公司發(fā)展邏輯。其中藍線聚焦“增長”、綠線聚焦“綠色”、白線聚焦聚焦“動力”、紫線聚焦“文化”、紅線聚焦“安全”。2）五糧液：完善1+3產品矩陣，持續(xù)優(yōu)化產品結構。公司將繼續(xù)鞏固提升八代五糧液千元價位帶核心大單品地位，堅持經典五糧液核心戰(zhàn)略產品地位，針對性推出限量定制版經典系列產品。濃香系列酒方面，集中力量打造五糧春、五糧醇、特頭曲、尖莊4大單品。3）汾酒：營銷改革思路清晰，復興征途步履再提升。持續(xù)完善“五個聚焦”：營銷發(fā)力、品質路線、文化賦能、深化改革、管理優(yōu)化。渠道方面，公司通過構建四大體系系統(tǒng)性進行管控：構建掃碼、資源配置、總部大后臺支撐的營銷管理體系、過程+結果的雙重考核激勵體系，高質量發(fā)展后勁十足。4）舍得酒業(yè):產品結構穩(wěn)步升級，打造多品牌矩陣。公司堅持落實多品牌矩陣，推動核心大單品發(fā)展，強化舍得品牌渠道優(yōu)勢，獨立運營沱牌打開發(fā)展空間，同時加速夜郎古融入整個生態(tài)體系，以完成濃醬并重，內外并舉的矩陣。品類中首要使命是品味舍得單品過百億，二是藏品舍得10年過10億；三是沱牌特級單品過10億。5）洋河：推進建設高端品牌，數(shù)字化營銷持續(xù)賦能。公司推進高端品牌持續(xù)建設，加大對高端產品圈層開發(fā)、品牌培育等費用的支持力度，依靠有實力經銷商+聯(lián)盟體系在市場上進行推廣。區(qū)域方面，今年回歸深耕大本營，機制上戰(zhàn)區(qū)管戰(zhàn)、權力下放、內部人員能上能下，省外現(xiàn)階段重點是以夢6+為核心產品進行運作。6）今世緣：夯實省內優(yōu)勢，省外調整發(fā)展戰(zhàn)略。產品方面，四開、二開仍為公司兩大重點單品，四開是品牌主干體系。六開定位四開之上（800元以上），向上拉升國緣品牌。V3在省內繼續(xù)深耕，省外點狀布局。區(qū)域方面，繼續(xù)擴大產品在江蘇省內特別是南京市場上銷售總量和產品結構的優(yōu)勢，省外市場堅定聚焦國緣品牌，聚焦突出周邊市場，從原來以今世緣品牌為主，轉變?yōu)橐試壠放茷橹?，推動產品結構向上提升。7）老白干：戰(zhàn)略重心清晰，費用精準投放。產品重心要放在300元以上，省會石家莊是第一戰(zhàn)場，同時持續(xù)推進渠道模式改革，加強預算管理，通過營銷改革實現(xiàn)收入突破，全年來看費用率持續(xù)改善。
　　白酒板塊觀點：短期市場預期低點，中長期勢頭不改。前期悲觀主要來源于當下弱動銷復蘇反饋，市場整體預期較低，但全年復蘇路徑向前。短期關注端午節(jié)動銷和后續(xù)回款表現(xiàn)。中長期來看：1）行業(yè)集中度提升趨勢不改，居民追求美好生活品質不變，優(yōu)質酒企份額持續(xù)提升，價增長期仍有空間。2）酒企對于長遠規(guī)劃清晰，保持穩(wěn)健進度的同時積極促動銷穩(wěn)價盤，長遠健康發(fā)展奠定基礎。重點推薦瀘州老窖、舍得酒業(yè)，關注預期低點標的。
　　風險提示：宏觀經濟波動、消費需求恢復不及預期、食品安全問題。