>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)跟蹤報告：5月白酒銷售復蘇放緩，啤酒同比由正轉(zhuǎn)負-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
5月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，隨著酒類消費進入淡季，酒類市場重新回歸緩增長節(jié)奏，白酒表現(xiàn)好于啤酒，部分高端品牌、龍頭企業(yè)仍表現(xiàn)優(yōu)異。從細分品類來看，白酒線上銷售復蘇放緩，同比增長36.77%，啤酒同比由正轉(zhuǎn)負，同比下降16.07%。從線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺與京東為銷售主戰(zhàn)場。白酒行業(yè)中，淘系和拼多多銷售額同比增速持續(xù)放緩，京東銷售額同比增速持續(xù)上行。啤酒行業(yè)中，淘系和京東銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，拼多多銷售額同比跌幅進一步擴大。從龍頭線上渠道來看，白酒行業(yè)中，茅臺線上銷售額同比增速持續(xù)擴大，五糧液同比增速小幅回落，分別同比+136.63%/+79.79%。啤酒行業(yè)中，青島啤酒線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，百威啤酒同比跌幅持續(xù)擴大，分別同比-19.27%/-20.81%。總體來看，5月酒類線上銷售呈弱復蘇態(tài)勢，但其全年向好的主旋律不改，主要原因是：1）經(jīng)濟復蘇，消費市場逐步恢復活力；2）去年下半年疫情嚴重導致的低基數(shù)影響；3）宴請、商務需求不斷恢復。展望未來，隨著經(jīng)濟復蘇，線下消費場景持續(xù)恢復帶來增量，基本面依舊向好，建議關(guān)注需求增長確定性和成長性較強的高端、次高端白酒龍頭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、長期邊際向好的啤酒龍頭。
投資要點：
白酒線上銷售復蘇放緩，茅五維持高增長。5月白酒三大電商線上銷售總額為28.78億元（YoY+36.77%），其中京東仍為白酒線上銷售主戰(zhàn)場，其白酒銷售額占比58.01%。淘系平臺同比增速持續(xù)放緩，銷售額為8.20億元（YoY+17.29%）。京東同比增速持續(xù)上行，銷售額為16.69億元（YoY+68.63%）。拼多多同比增速大幅放緩，銷售額為3.88億元（ YoY+17.22% ）。貴州茅臺：線上銷售總額為9.84億元（YoY+136.63%），淘系、京東、拼多多銷售額分別為1.60/6.56/1.69億元，占比分別為16.21%/66.66%/17.13%。5月中上旬20年普飛批價維持3060元/瓶，下旬價格跌至3030元/瓶；飛天散瓶價格落在2840元至2880元價格區(qū)間，較上月整體價格有所抬升。五糧液：5月淘系平臺與京東線上銷售總額為3.82億元（YoY+79.79%），淘系平臺和京東銷售額分別為1.29和2.53億元，占比分別為33.79%和66.21%。5月普五（八代）價格大多穩(wěn)定維持在965元/瓶，較上月整體進一步上漲，整體控價能力良好。
啤酒線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，龍頭企業(yè)表現(xiàn)低迷。5月三大電商啤酒銷售總額為3.70億元（YoY-16.07%）。其中，淘系線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，銷售額為1.67億元（YoY-9.29%），京東同比由正轉(zhuǎn)負，銷售額為1.71億元（YoY-17.54%），拼多多同比跌幅進一步擴大，銷售額為0.32億元（YoY-35.37%）。青島啤酒：淘系與京東線上銷售總額為0.44億元（YoY-19.27%），淘系平臺、京東銷售額分別為0.21/0.23億元，占比分別為48.15%/51.85%。百威啤酒：三大電商線上銷售總額為0.55億元（YoY-20.81%），淘系平臺、京東、拼多多銷售額分別為0.23/0.25/0.06億元，占比分別為42.75%/46.31%/10.94%。
風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.疫情風險；4.經(jīng)濟增速不及預期風險；5.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風險。
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