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>> 德邦證券-宏觀專題:26圖看懂土地出讓新特征-230619
上傳日期:   2023/6/19 大小:   839KB
格式:   pdf  共17頁 來源:   德邦證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   蘆哲,劉子博
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
核心觀點(diǎn):自2021年至今,受地產(chǎn)行業(yè)整體下行、疫情等因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩等多種原因共同作用,地方財(cái)政“減收增支”趨勢明顯,以土地出讓收入為主的政府性基金收入受損明顯。為判斷不同區(qū)域未來基金收入的潛在增長趨勢,對土地出讓市場的新特征進(jìn)行探究便必不可少。
  通過整理2015年至今的、中國土地市場網(wǎng)披露的超100萬條土地出讓數(shù)據(jù),人工識(shí)別所涉及的近40萬個(gè)拿地主體是否為國企、是否與發(fā)債城投存在股權(quán)關(guān)系,本文總結(jié)土地出讓新特征如下:
   1.自2021年至今,受地產(chǎn)行業(yè)整體下行影響,全國土地成交總額同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大,市場化拿地占比下降;
   2.土地集中出讓節(jié)奏導(dǎo)致不同省份土地成交總額同比變動(dòng)波動(dòng)較大,部分城市加碼供應(yīng)優(yōu)質(zhì)地塊以期刺激土地出讓;
   3.國內(nèi)以住宅用地高價(jià)出讓補(bǔ)貼工業(yè)用地廉價(jià)出讓的模式可能在日益強(qiáng)化;
  4. TOP10城市土地出讓集中度近年整體呈上升趨勢,城市分化呈加劇趨勢;
  5.國企拿地占比自2021年至今明顯提升,但2023年1-5月多數(shù)省份國企拿地占比有所回落。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)通過股權(quán)結(jié)構(gòu)判定是否為國企可能不夠精準(zhǔn);(2)部分拿地主體的股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)控人數(shù)據(jù)缺失;(3)中國土地市場網(wǎng)披露的土地出讓信息可能有誤
 
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