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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，周末上海地區(qū)繼續(xù)表現(xiàn)去庫0.61萬噸，主流倉庫庫存僅4.97萬噸，現(xiàn)貨市場貨源緊張進(jìn)一步激化持貨商挺價(jià)情緒，日內(nèi)現(xiàn)貨成交突破升水600元/噸，令市場吃驚。早盤盤初，持貨商報(bào)主流平水升水550~570元/噸，好銅升水600元/噸，注冊濕法銅如MV等升水500元/噸以上；升水550元/噸平水銅迅速成交，隨后持貨商報(bào)主流平水銅升水580元/噸。十時(shí)附近，主流平水銅升水600元/噸部分成交，注冊濕法銅如ESOX升水520元/噸附近，部分MOOK貨源升水500元/噸，好銅升水600~630元/噸，下游為維持生產(chǎn)被迫接受如此高升水。進(jìn)入上午第二交易時(shí)段，部分持貨商主動下調(diào)價(jià)格欲低價(jià)收貨，主流平水銅升水580-590元/噸附近，然市場成交走弱。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，昨日并無十分重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，美國6月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)錄得55，為2022年7月以來新高。此外在歐洲方面，據(jù)金十訊，歐洲央行諸多官員繼續(xù)放鷹：歐洲央行執(zhí)委施納貝爾表示，歐洲央行需要繼續(xù)提高利率，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩認(rèn)為，7月份再次加息似乎是合適的，9月份再視情況而定?？傮w而言目前歐元區(qū)央行對于持續(xù)加息的態(tài)度似乎更為堅(jiān)決，這或許會使得短時(shí)內(nèi)美元難以形成持續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場持續(xù)清淡，現(xiàn)貨需求偏弱，成交活躍度較低。礦供應(yīng)穩(wěn)定，發(fā)運(yùn)卸港也較順利。冶煉廠原料庫存處于常規(guī)水平，買貨積極性有所降低，詢盤在90美元中位以上，主流交易7月以后的船期貨物。目前市場仍然對TC上漲存在樂觀預(yù)期。本周TC價(jià)格繼續(xù)走高至90.55美元/噸。
　　冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量22.40萬噸，環(huán)比減少0.20萬噸，這主要是因?yàn)?，北方部分冶煉企業(yè)仍在檢修期，對產(chǎn)量有所影響，其他的冶煉企業(yè)正常生產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅減少。并且當(dāng)下TC價(jià)格仍然維持高位，雖然部分地區(qū)硫酸價(jià)格近期跌幅巨大，但硫酸脹庫的情況暫時(shí)并未大規(guī)模聽聞。故在當(dāng)前單噸冶煉利潤仍超千元的背景之下，預(yù)計(jì)冶煉產(chǎn)量仍將維持高位。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于盤面延續(xù)反彈偏強(qiáng)走勢疊加交割的影響，近月合約一度逼近69,000元/噸一線，BACK結(jié)構(gòu)月差走擴(kuò)至240~280元/噸，下游畏高拒采情緒明顯。部分銅桿廠家反饋目前銷售難度大，成交維持疲軟態(tài)勢，成交也多以剛需采購為主。整體來看，銅價(jià)走高抑制下游補(bǔ)庫積極性，并且目前已經(jīng)逐步臨近消費(fèi)淡季，故此需求整體在目前階段難有十分靚麗之表現(xiàn)。但目前升貼水報(bào)價(jià)依舊較高，后市需持續(xù)關(guān)注市場情緒變化。
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存下降0.22萬噸至8.84萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.11萬噸至3.00萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.12，較前一交易日上漲0.56%。
　　總體而言，上周起宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)，疊加交割因素的影響。銅價(jià)出現(xiàn)走高，在此過程中，下游買興受到一定抑制，不過持貨商挺價(jià)情緒同樣較強(qiáng)，升貼水報(bào)價(jià)居高不下，并且?guī)齑嫒跃S持地位。同時(shí)下周或仍有利好政策跟進(jìn)，因此目前就銅價(jià)而言，以謹(jǐn)慎偏多態(tài)度對待。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
　　需求持續(xù)轉(zhuǎn)淡