>> 華泰證券-可選消費行業(yè)：618家電銷售額再上新高峰，空調(diào)亮眼-230619
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 1046KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,王森泉,周衍峰 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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618大促提振需求，空調(diào)表現(xiàn)最為亮眼
2023年618期間家電銷售強勢，預售高熱度走向期間高增長。久謙數(shù)據(jù)顯示，線上618預售家電整體強化、結構上有亮點，大家電預售同比+298%，熱夏帶動下空調(diào)零售持續(xù)領跑，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)線上W23(5.29-6.4)/W24(6.5-6.11)銷額分別同比+90%/+45%。同時，抖音電商表現(xiàn)積極，更多家電企業(yè)主陣地轉(zhuǎn)向新興內(nèi)容電商，依托內(nèi)容流量共振，帶動全域增長，因此，我們對于二季度家電收入表現(xiàn)仍較樂觀。消費分層趨勢下，極致性價比及中高端新品均有表現(xiàn)，穩(wěn)消費風向或繼續(xù)帶動資金向內(nèi)銷表現(xiàn)更積極的家電企業(yè)集中，我們認為后續(xù)估值修復速度或更快。
大家電：龍頭份額穩(wěn)固，持續(xù)高溫天氣催生空調(diào)景氣度上行
龍頭品牌拉力穩(wěn)固，份額波動。根據(jù)京東競速榜，2023年618購物節(jié)期間，家電全品類成交額前三仍為美的、海爾、格力（排名與22、21、20年保持一致）。根據(jù)美的戰(zhàn)報，23年618期間美的銷售額同比增長近40%，繼續(xù)保持行業(yè)領頭者。根據(jù)京東競速榜，大白電中家用空調(diào)、冰箱、洗衣機Top3保持不變，電視產(chǎn)品傳統(tǒng)品牌份額有所強化。此外，聚焦細分場景、推動產(chǎn)品創(chuàng)新仍是開拓紅海市場中偏藍海的一大支撐。以京東618期間數(shù)據(jù)為例，高品質(zhì)、新功能的家電受消費者青睞，新風空調(diào)、超薄嵌入式冰箱、超薄大桶徑洗衣機、MiniLED電視等產(chǎn)品增長突出。
廚電&集成灶：需求平穩(wěn)恢復，下沉電商紅利值得關注
受益上游地產(chǎn)竣工的回升，年初至今廚電、集成灶終端動銷總體呈現(xiàn)平穩(wěn)恢復的趨勢。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，油煙機、集成灶線上W23、W24兩周（5.29-6.11）銷額之和分別同比+27%、+7%，延續(xù)回暖趨勢。分品牌看，老板、火星人搶抓市場機遇，線上銷額增速領先，強者恒強。分渠道看，下沉電商紅利值得關注。以火星人為例，今年618期間下沉電商渠道實現(xiàn)翻番增長，遠高于整體。
清潔電器：新老產(chǎn)品加速迭代，奠定下半年良好開局
618大促提振清潔電器的短期需求，其中開門紅期間需求具有相對較強的爆發(fā)力。奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)顯示，W23(5.29-6.4)掃地機、洗地機線上銷額同比分別為+4%、+17%，量、額環(huán)比增長顯著。品牌競爭層面，掃地機領域的競爭趨緩，科沃斯、石頭穩(wěn)居掃地機前二名，并且共同維護價格體系；洗地機領域新競爭格局已經(jīng)形成，競爭最激烈時刻或已過去。降價加快普及會是行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；促銷節(jié)表現(xiàn)低于預期；原材料價格及人民幣匯率不利波動。
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