>> 國泰君安-晨報摘要-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
黃燕銘 |
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專題研究：《並購重組的回憶與新催化》2023-06-16
黃維馳（分析師）021-38032684、方奕（分析師）021-38031658
新一輪國企改革明確重組方向，強(qiáng)調(diào)將“戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合”作為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從而建設(shè)世界一流企業(yè)的重要抓手。戰(zhàn)略性重組立足推進(jìn)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展，專業(yè)化整合通過同業(yè)國企重組整合達(dá)到“一業(yè)一企，一企一業(yè)”高度集中管理目標(biāo)。從重組與整合預(yù)期角度來看，重點關(guān)注：1）專業(yè)化整合：具備同業(yè)競爭特點的央國企有望強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，包括能源電力、建築、交運(yùn)、電子等領(lǐng)域；2）戰(zhàn)略性重組：關(guān)乎國家安全與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的央國企有望提升行業(yè)集中度與資產(chǎn)證券化比例，包括高端裝備、新材料、新能源、資訊產(chǎn)業(yè)等細(xì)分方向。
公司研究（海外）：阿裏巴巴-SW（9988）《業(yè)績拐點接近，阿裏價值重估》2023-06-12
李奇（分析師）0755-23976888
盈利預(yù)測及投資建議：我們持續(xù)看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展和後續(xù)業(yè)績的增長。我們預(yù)測阿裏巴巴2024財年-2026財年的營業(yè)收入分別為948,207/1,053,151/1,126,739億元，Non-GAAP淨(jìng)利潤分別為90,698/104,117/125,371億元。我們給予目標(biāo)公司目標(biāo)價136元。維持“增持”評級。
公司更新報告：衛(wèi)星化學(xué)（002648）《擬建高端新材料產(chǎn)業(yè)園，未來成長可期》2023-06-19
楊思遠(yuǎn)（分析師）021-38032022、孫羲昱（分析師）021-38677369、梁爽（研究助理）021-38038354
投資α-烯烴高端新材料產(chǎn)業(yè)園佈局未來：公司6月17日晚間發(fā)佈公告，公司擬自籌資金在連雲(yún)港徐圩新區(qū)投資新建α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目（下稱高端新材料專案），項目總投資257億元，其中固定資產(chǎn)投資約208億元，專案確保於2024年底前開工。
維持增持評級，維持盈利預(yù)測與目標(biāo)價：我們維持公司2023-2024年EPS為1.35/1.99/2.39元。參考可比公司給予2023年13XPE估值維持目標(biāo)價17.55元，維持“增持”評級。
行業(yè)事件快評：航空《近期量價快速上行，旺季業(yè)界預(yù)期樂觀》2023-06-18
岳鑫（分析師）0755-23976758
旺季量價超預(yù)期表現(xiàn)，有望修復(fù)需求悲觀預(yù)期。航空大邏輯，並非疫後盈利大年短邏輯，而是盈利中樞上升的航空超級週期長邏輯。中國航空消費(fèi)尚處初級階段，低頻次、低滲透與高公商三大特徵決定需求將具有相對韌性。待供需恢復(fù)，航司盈利中樞上升仍將確定可期。近期市場自上而下?lián)鷳n經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)趨勢，預(yù)期已回落低位。我們預(yù)計暑運(yùn)量價有望超預(yù)期表現(xiàn)，疊加提振消費(fèi)政策措施，有望修復(fù)悲觀預(yù)期。逆向佈局將提高勝率，維持中國國航、吉祥航空、中國民航資訊網(wǎng)路、中國東航、春秋航空、南方航空“增持”評級
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