>> 湘財證券-5月工業(yè)增加值點評：工業(yè)生產(chǎn)偏弱運行-230619
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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事件
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%，比上月回落2.1個百分點；環(huán)比增長0.63%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比下降1.2%，制造業(yè)增長4.1%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.8%。
外需支撐力度減弱，制約工業(yè)生產(chǎn)
5月工業(yè)生產(chǎn)增速較4月有所回落，或更多受到出口下降的影響，導(dǎo)致外需的支撐力度減弱，5月出口交貨值增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，錄得5.00%。同時國內(nèi)積壓訂單前期已釋放完畢，內(nèi)需恢復(fù)常態(tài)，在無新的政策刺激情況下，短期內(nèi)難有較大增長。
分行業(yè)看，多數(shù)行業(yè)漲幅減緩
分行業(yè)來看，各行業(yè)間存在分化，中游制造相關(guān)行業(yè)多數(shù)保持正增長，上游采礦業(yè)生產(chǎn)增速持續(xù)回落，上游制造業(yè)基本維持平穩(wěn)，而下游制造業(yè)普遍表現(xiàn)不佳。其中，汽車制造業(yè)增速雖較上月有所回落，但依舊保持較高的增長水平，當(dāng)月同比錄得23.8%，這主要受益于國內(nèi)汽車促消費政策有效落地推動內(nèi)需，疊加汽車出口保持韌性帶動外需雙重因素所致。另外，電氣機械及器材制造業(yè)當(dāng)月同比錄得15.4%，增長速度保持穩(wěn)定，今年以來每月都實現(xiàn)了15%以上的增長。從增速變動來看，受基數(shù)效應(yīng)影響，多數(shù)行業(yè)均較上月增速放緩。醫(yī)藥制造雖同比仍為負(fù)數(shù)，但增速較上月邊際回暖，或由二次感染小高峰出現(xiàn)帶來醫(yī)藥需求上升所致。
分產(chǎn)品看，能源、汽車維持高景氣
從各產(chǎn)品的產(chǎn)量來看，上游能源類產(chǎn)品、汽車產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品普遍增長，其余各類產(chǎn)品表現(xiàn)參差不一。5月總發(fā)電量同比錄得5.6%，增速較上月回落0.5個百分點。其中，火電、水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電量同比分別錄得15.9%、-32.9%、15.3%、0.1%，除水電景氣不佳外，其余各類發(fā)電均保持正增長。另外，電力投資持續(xù)提速，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量5月同比錄得45.4%，保持高景氣。另一個較高景氣的領(lǐng)域是汽車，產(chǎn)量同比錄得17.3%；尤其是新能源汽車，錄得43.6%的高增速。產(chǎn)量的高增主要來源于汽車需求的釋放，5月汽車產(chǎn)銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環(huán)比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟增長不及預(yù)期；海外經(jīng)濟體衰退風(fēng)險外溢。
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