>> 湘財證券-2023年一季度貨幣政策執(zhí)行報告點評：內(nèi)需依舊疲弱，寬信用環(huán)境有望延續(xù)-230524
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
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| 395KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
事件
5月15日，人民銀行發(fā)布《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
經(jīng)濟運行好于預(yù)期，但后續(xù)仍面臨不少挑戰(zhàn)
央行對于一季度經(jīng)濟運行的定調(diào)是“好于預(yù)期”，對于后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)性也有一定信心。但另一方面，《報告》也提到當(dāng)前經(jīng)濟面臨不少挑戰(zhàn)，從國際看，“全球經(jīng)濟增長放緩、通脹仍處高位、地緣政治沖突持續(xù)，不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料因素較多”。從國內(nèi)看，央行認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力還不強、需求仍然不足，主要體現(xiàn)在疫情“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，青年人就業(yè)壓力較大，消費復(fù)蘇動能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，政府投資撬動社會投資仍存制約，全球經(jīng)濟增長放緩也可能使外需持續(xù)承壓。
政策基調(diào)依舊“精準(zhǔn)有力”，寬信用環(huán)境有望延續(xù)
《報告》整體仍延續(xù)中央經(jīng)濟工作會議“精準(zhǔn)有力”的基調(diào)。央行對信貸節(jié)奏的關(guān)注度提升，在報告中新增了“節(jié)奏平穩(wěn)”、“引導(dǎo)金融機構(gòu)把握好信貸投放節(jié)奏和力度”等表述，表明央行大概率將維持偏寬的信用環(huán)境以避免后續(xù)出現(xiàn)信貸“滑坡”的現(xiàn)象。結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面變化不大，仍然是強調(diào)“聚焦重點、合理適度、有進有退”。央行仍強調(diào)“推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”，預(yù)計后續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本仍是央行的重要工作之一。
堅持“房住不炒”，謹(jǐn)慎防范境外風(fēng)險輸入
《報告》對于房地產(chǎn)和匯率的表述基本未變。房地產(chǎn)方面，《報告》仍然強調(diào)房住不炒，堅持做好“三穩(wěn)”、“三?！惫ぷ鳎苿咏⒎康禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。匯率方面，繼續(xù)強調(diào)發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。加強預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！秷蟾妗繁硎?，硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場影響可控，但提出將加快推進金融穩(wěn)定法制建設(shè)、加強金融風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警并完善金融風(fēng)險處置資源。結(jié)合新增“強化金融穩(wěn)定保障體系，防范境外風(fēng)險向境內(nèi)傳導(dǎo)”的表述，我們認(rèn)為央行對于外部金融風(fēng)險的防范較為重視，對于國內(nèi)中小金融機構(gòu)的監(jiān)管力度或?qū)⑦M一步加強。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；房地產(chǎn)鏈條修復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期
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