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事件
　　美國(guó)勞工部公布4月非農(nóng)數(shù)據(jù)，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)25.3萬，預(yù)期18萬。前值由23.6萬修正為16.5萬。失業(yè)率3.4%，前值3.5%。勞動(dòng)就業(yè)率62.6%，與前值持平。平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，前值0.3%。
　　專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健、休閑和酒店、社會(huì)援助為主要貢獻(xiàn)項(xiàng)
　　商品生產(chǎn)、服務(wù)生產(chǎn)都出現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)，政府項(xiàng)新增人數(shù)下滑。主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健、休閑和酒店、社會(huì)援助。主要拖累項(xiàng)為臨時(shí)支持服務(wù)和批發(fā)業(yè)。臨時(shí)支持服務(wù)通常作為勞動(dòng)力市場(chǎng)走向的風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)出現(xiàn)勞動(dòng)力需求下滑時(shí)，企業(yè)雇主通常會(huì)先減少臨時(shí)工人數(shù)，再裁減正式員工。商品生產(chǎn)部門新增3.3萬。服務(wù)生產(chǎn)部門新增19.7萬。
　　勞動(dòng)力需求和供給繼續(xù)下行，缺口進(jìn)一步彌合
　　美國(guó)超額儲(chǔ)蓄的回落、通脹持續(xù)高位以及對(duì)未來收入預(yù)期下降是居民選擇回歸勞動(dòng)力市場(chǎng)的主要原因。3月主動(dòng)離職人數(shù)下降表明在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇情況下，更多勞動(dòng)力不愿冒險(xiǎn)離職。新進(jìn)和再次進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)人數(shù)上升表明勞動(dòng)力市場(chǎng)緊缺情況正在降溫。3月JOLTS職位空缺數(shù)連續(xù)3個(gè)月下行，創(chuàng)下2021年5月以來新低。求人倍率（職位空缺數(shù)/失業(yè)人數(shù)）下降至1.64。勞動(dòng)力缺口下降至375.1萬。U3-U6失業(yè)率差繼續(xù)與上月持平，表明就業(yè)前景走弱。
　　平均時(shí)薪漲幅高于市場(chǎng)預(yù)期。分項(xiàng)來看服務(wù)業(yè)平均時(shí)薪增速環(huán)比由0.2%回升至0.5%，其中批發(fā)、零售、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、其他服務(wù)業(yè)等低端服務(wù)業(yè)增速較快。信息業(yè)、金融業(yè)環(huán)比增速下行。高端服務(wù)業(yè)與低端服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)出不同的供需關(guān)系。
　　加息大概率已至終點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)降息
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)合意的10萬/月，但并沒有提高市場(chǎng)對(duì)終端利率的預(yù)期。原因一是勞動(dòng)力短缺問題正在逐步緩解。二是銀行危機(jī)有利于收緊信貸規(guī)模和冷卻就業(yè)市場(chǎng)。三是勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)具有滯后性。四是貝弗利奇曲線向內(nèi)移動(dòng)，這與美聯(lián)儲(chǔ)所期望的經(jīng)濟(jì)軟著陸路徑相吻合。
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后CME顯示期貨市場(chǎng)定價(jià)6月維持利率不變的可能上升至87%，9月開始降息概率為48.6%。三大股指收漲，截至收盤，道指漲1.65%；標(biāo)普500漲1.85%；納指漲2.25%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球疫情反復(fù)；海外流動(dòng)性收緊；地緣沖突進(jìn)一步升級(jí)。