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基礎(chǔ)利率和理財(cái)端收益率的下降，將會(huì)對(duì)中國資產(chǎn)包括股票資產(chǎn)的定價(jià)產(chǎn)生歷史性的影響。除少數(shù)真正意義上的新興成長(zhǎng)行業(yè)之外，中國的優(yōu)質(zhì)紅利股面臨價(jià)值重估的機(jī)遇；現(xiàn)金流和分紅的穩(wěn)定持續(xù)將具有稀缺屬性。
　　中長(zhǎng)期配置策略，家電板塊中“業(yè)績(jī)確定性較高、現(xiàn)金流良好和分紅穩(wěn)定持續(xù)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)”，其股息率收窄至3-4%，是可寄予預(yù)期的目標(biāo)市值實(shí)現(xiàn)路徑。
　　行業(yè)邏輯β：1）低估值的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈“內(nèi)銷高景氣+外銷回暖”; 2）電視機(jī)的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯“面板價(jià)格波幅趨穩(wěn)+頭部企業(yè)份額集中”；3）原材料價(jià)格成本紅利；4）匯率貶值對(duì)于出口的提振；5）外資持倉的階段性波動(dòng)；6）穩(wěn)增長(zhǎng)“地產(chǎn)+消費(fèi)”政策預(yù)期
　　企業(yè)因素α：1）海信系企業(yè)“治理優(yōu)化盈利改善”；2）格力電器“渠道改革”持續(xù)推進(jìn)；3）海爾智家，家電綜合品類龍頭；4）華帝股份“經(jīng)營提效+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”提振業(yè)績(jī)預(yù)期；5）大元泵業(yè)受益于“節(jié)能泵與工業(yè)泵”高景氣；盾安環(huán)境受益于“空調(diào)景氣&結(jié)構(gòu)優(yōu)化”；6）小熊電器“內(nèi)生改革延續(xù)”、新寶股份“外銷改善+內(nèi)銷穩(wěn)健+估值高性價(jià)比”。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：1、A股市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)超預(yù)期；2、地產(chǎn)行業(yè)景氣持續(xù)低迷，家電需求不振；3、家電企業(yè)成本波動(dòng)超預(yù)期。