>> 廣發(fā)證券-國能日新(301162)新能源功率預(yù)測為基，電力市場化有望帶來快速增長-230623
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 2528KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒,陳昕 |
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新能源功率預(yù)測龍頭，拓展電力交易、儲能和虛擬電廠業(yè)務(wù)。公司成立于08年，11年開始專注新能源產(chǎn)業(yè)信息化軟件研發(fā)，13年功率預(yù)測產(chǎn)品初步應(yīng)用，18年起拓展儲能、電力交易、虛擬電廠等新業(yè)務(wù)。22年實現(xiàn)營收3.60億元，同比增長19.78%，歸母凈利潤0.67億元，同比增長13.36%。23Q1業(yè)績同比大幅增長96.01%。
功率預(yù)測：新能源并網(wǎng)推動需求增長，競爭優(yōu)勢顯著帶動市占率提升。功率預(yù)測產(chǎn)品是新能源并網(wǎng)剛需，預(yù)計25年功率預(yù)測市場增長至12億元。公司基于氣象專家理論測算+持續(xù)優(yōu)化算法，實現(xiàn)更高的預(yù)測精度，2020年公司短期光伏/風(fēng)電功率預(yù)測精度為89.21%/84.60%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。同時，積累大量電站客戶數(shù)據(jù)，22年服務(wù)電站數(shù)量增長至2958家。此外，銷售、運維團(tuán)隊各地區(qū)布局完善，22年員工人數(shù)增至496人，快速響應(yīng)客戶需求。22年公司市占率接近30%，未來有望持續(xù)提升。
電力交易：電力市場化加速，高精度功率預(yù)測產(chǎn)品將成為電力交易核心。23年5月，發(fā)改委發(fā)布第三監(jiān)管周期省級電網(wǎng)輸配電價，首次對系統(tǒng)運行費單獨列支。我們認(rèn)為，電力市場化將持續(xù)加速推進(jìn)，電力交易環(huán)節(jié)市場空間較大。與新能源運行考核相比，電力交易對功率預(yù)測精度要求更高，公司交易策略可助力電站月收益提升3-30%，公司高精度優(yōu)勢將在電力市場中被充分定價，業(yè)績有望迎來快速增長。
儲能與虛擬電廠：提供儲能EMS，設(shè)立控股子公司拓展虛擬電廠運營。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年收入為4.87/6.81/9.26億元，同比增長35.4%/39.8%/36.0%。公司研發(fā)及市場開拓保持一定強度，利潤表現(xiàn)可能滯后，因此采用PS估值，參考可比公司，給予公司23年營收20.0x PS，對應(yīng)合理價值98.11元/股。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源新增裝機規(guī)模不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險；電力市場化推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
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