>> 長江證券-國能日新(301162)拐點(diǎn)已至，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期-230508
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宗建樹,司鴻歷 |
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事件描述
2023年一季度實(shí)現(xiàn)收入0.82億元，同比增長36%；歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)0.1億元，同比增長96%，扣非歸母凈利潤同比增長77%。公司整體毛利率實(shí)現(xiàn)65.4%，同比增長近2個pct。受益于2022年新增用戶的快速增長，公司一季度服務(wù)費(fèi)增長較快且?guī)诱w毛利率水平提升。
事件評論
2023年一季度實(shí)現(xiàn)收入0.82億元，同比增長36%；歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)0.1億元，同比增長96%，扣非歸母凈利潤同比增長77%。公司整體毛利率實(shí)現(xiàn)65.4%，同比增長近2個pct。2022年受到硅料價格過高因素影響，導(dǎo)致全國集中式電站裝機(jī)建設(shè)放緩，在整體行業(yè)不景氣的情況下公司表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性（隨著用戶數(shù)的快速增長，電站用戶的附加價值有望進(jìn)一步凸顯），最差時刻已過，展望未來2-3年，隨著硅料價格的持續(xù)下行、電力市場化交易的進(jìn)一步放開以及輔助能源服務(wù)的加速發(fā)展，看好公司2-3年開啟業(yè)績高增通道。
當(dāng)前時點(diǎn)，我們認(rèn)為國能日新有望迎來高速增長的兩大核心邏輯：1、風(fēng)電光伏電站的不斷新增+政策針對新能源發(fā)電功率預(yù)測準(zhǔn)確度考核的日趨嚴(yán)格的雙重因素，或?qū)⒊掷m(xù)帶動公司在功率預(yù)測業(yè)務(wù)的業(yè)績高增。近年來，隨著新能源的大規(guī)模并網(wǎng)，電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段不足的問題越來越突出。新能源發(fā)電功率預(yù)測將成為改善供需矛盾的重要舉措，未來針對準(zhǔn)確度以及穩(wěn)定性的考核也將逐漸趨嚴(yán)。公司在功率預(yù)測產(chǎn)品上的高準(zhǔn)確度以及卡位優(yōu)勢或?qū)⒅ζ溆咚侔l(fā)展。2、電力市場化改革催生電力交易、虛擬電廠、儲能EMS等新興市場，公司有望通過在功率預(yù)測領(lǐng)域的長期積累，迅速開拓第二成長曲線。近年來，我國電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)，市場化交易電量比重大幅提升。公司電力交易輔助服務(wù)平臺意在幫助新能源發(fā)電企業(yè)提高發(fā)電量銷售和運(yùn)營盈利能力，輔助參與電力市場化交易，以出力分析、市場預(yù)測和報價、報量交易策略為核心，為新能源發(fā)電集團(tuán)、新能源場站提供整體的報價建議和申報方案。虛擬電廠方面，公司已成功與國網(wǎng)及多家發(fā)電集團(tuán)開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。通過接入源、荷、儲等資源，參與電力市場，并協(xié)調(diào)控制接入資源參與電網(wǎng)調(diào)峰，輔助穩(wěn)定電力供應(yīng)，助力新能源消納。
預(yù)計(jì)公司23-24年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.03億/1.29億元，對應(yīng)PE為56X/44X。不考慮后期新業(yè)務(wù)（電力交易+微電網(wǎng)等產(chǎn)品）放量，當(dāng)前位置仍處于合理區(qū)間。后期若現(xiàn)貨市場逐步放開，電力交易策略用戶開始放量，則有望帶來利潤彈性。
風(fēng)險提示
1、新能源裝機(jī)不及預(yù)期；
2、電力市場化改革不及預(yù)期。
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