>> 申萬宏源-國能日新(301162)2023年一季報點評：業(yè)績超出預(yù)期，受益于集中式電站放量-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
查浩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季報，23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入0.82億元，同比增長35.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.1億元，同比增加96.01%。業(yè)績超出預(yù)期。
投資要點：
毛利率和費用率均同比略有改善。公司23Q1毛利率65.38%（同比+1.97pct）小幅改善，環(huán)比+0.93pct，相比于22年全年-1.23pct，毛利率水平整體保持穩(wěn)定。23Q1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為26.83%/9.73%/22.80%/-3.64%，其中銷售費用率和財務(wù)費用率均同比下滑（分別同比-0.43pct和-3.45pct），其余兩項同比增加，總費用率55.72%（同比-0.36pct）同比基本保持穩(wěn)定，環(huán)比+11.36pct，相比于22年全年+6.81pct。
23年集中式電站裝機有望快速增加，功率預(yù)測業(yè)務(wù)受益。由于22年受光伏和儲能設(shè)備價格高企等影響，集中式新能源電站裝機量明顯不足，23年則有望快速回升。能源局2023年指導(dǎo)意見提出今年新能源裝機有望達到160GW，對于功率預(yù)測業(yè)務(wù)將有明顯帶動作用。此外以山東為代表的部分省份對10kV分布式光伏也提出了安裝AGC的要求，新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)板塊有望迎來第二增長曲線。
電力市場化改革迫在眉睫，電力信息服務(wù)前景廣闊。隨著新能源滲透率不斷提高，我國電力市場化改革加速：電力市場化規(guī)模大幅提高，現(xiàn)貨市場推廣省份擴大。功率預(yù)測成為電力運營商進行電力市場化交易決策的重要前提，公司依靠自身優(yōu)勢提前布局電力交易輔助決策產(chǎn)品，有望在電力信息服務(wù)藍(lán)海中搶得先機。此外在缺電大背景下以虛擬電廠為代表的需求側(cè)響應(yīng)市場得到重視，公司已有虛擬電廠產(chǎn)品和示范性項目。
投資分析意見：功率預(yù)測行業(yè)尚處于幼年期，公司受益于新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，未來增長明確且持續(xù)時間長，公司收入有望長期保持較高增速。我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2023—2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.96億、1.18億、1.47億，目前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為66倍、54倍和43倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源電力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，新能源信息化市場競爭加劇，電力市場化改革進度不及預(yù)期
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