>> 東北證券-國能日新(301162)2023年一季報點(diǎn)評：Q1功率預(yù)測業(yè)務(wù)超預(yù)期，下游高景氣仍將持續(xù)-230421
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
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事件概述：2023年4月20日，國能日新發(fā)布2023年一季報。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8231.46萬元，同比增長35.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1039.60萬元，同比增長96.01%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤638.73萬元，同比增長76.83%。
點(diǎn)評：
功率預(yù)測產(chǎn)品業(yè)績超預(yù)期。公司營收及利潤端分別同比增長35.82%和96.01%，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期；公司1Q23合同負(fù)債為7562萬元，同比增長40%，側(cè)面印證功率預(yù)測產(chǎn)品訂單的高增長，該指標(biāo)也對下游景氣度形成驗(yàn)證。預(yù)計(jì)全年風(fēng)電、光伏場站的持續(xù)建成有望進(jìn)一步帶動公司業(yè)績上漲。
公司維持高研發(fā)投入水平，盈利能力同比提升。報告期內(nèi)公司產(chǎn)生研發(fā)費(fèi)用1877萬元，同比增長54.50%，研發(fā)費(fèi)用率為22.80%，同比提升2.75pct，主要系公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并計(jì)提股權(quán)激勵股份支付費(fèi)用所致。公司銷售毛利率為65.38%，同比增長1.97pct，主要系毛利較高的功率預(yù)測產(chǎn)品收入增長較快所致。公司功率預(yù)測產(chǎn)品采取按年收軟件服務(wù)費(fèi)的模式，該業(yè)務(wù)收入占比的提升有利于公司優(yōu)化商業(yè)模式和現(xiàn)金流，提升盈利能力。
新型電力系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)入大規(guī)模落地時期，政策利好頻出。國家能源局在2023年能源工作會議上表示，2023年目標(biāo)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4.3億千瓦左右，太陽能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4.9億千瓦左右，較2022年累計(jì)裝機(jī)容量分別增長16%和26%。功率預(yù)測產(chǎn)品與新能源累計(jì)裝機(jī)容量相關(guān)度較高，該政策有望提升公司全年增長的確定性。此外，《2023年能源工作指導(dǎo)意見》提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)，加強(qiáng)電力中長期、現(xiàn)貨和輔助服務(wù)市場有機(jī)銜接。我們認(rèn)為，政策刺激下，公司電力交易等創(chuàng)新產(chǎn)品前景廣闊。
投資建議：維持買入評級。預(yù)計(jì)2023年-2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.03/6.86/9.07億元，同比增長39.9%/36.5%/32.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.91/1.29/1.75億元，同比增長35.1%/42.2%/36.1%。
風(fēng)險提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)容量不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期
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