>> 安信證券-國能日新(301162)23Q1凈利潤高增，乘電改東風(fēng)拓新業(yè)務(wù)-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
4月21日，國能日新發(fā)布了《2023年一季度報告》。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8231.46萬元，同比增加35.82%；歸母凈利潤約1039.60萬元，同比增加96.01%;扣非歸母凈利潤為638.73萬元，同比增長76.83%。
Q1凈利潤實(shí)現(xiàn)高增，持續(xù)優(yōu)化功率預(yù)測精度
根據(jù)一季報披露，2023Q1公司營業(yè)收入8231.46萬元，同比增長35.82%，主要系功率預(yù)測產(chǎn)品收入增加所致；歸母凈利潤約1039.60萬元，同比增加96.01%;扣非歸母凈利潤為638.73萬元，同比增長76.83%。銷售毛利率為65.38%，同比增加1.97個百分點(diǎn)。銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為26.82%/9.73%/22.80%，主要系隨著收入規(guī)模增長，銷售及運(yùn)維人員隊(duì)伍擴(kuò)充、研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大及計提股權(quán)激勵的股份支付費(fèi)用所致。
公司持續(xù)精進(jìn)功率預(yù)測能力，基于各省電網(wǎng)陸續(xù)對預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)范要求進(jìn)行的更新情況，進(jìn)一步優(yōu)化公司功率預(yù)測產(chǎn)品功能，通過研究更長周期的數(shù)值天氣預(yù)報，延長功率預(yù)測時長，研發(fā)中長期發(fā)電量預(yù)測功能，以及基于單點(diǎn)偏差最小化的功率預(yù)測算法。與此同時，不僅關(guān)注功率預(yù)測精度優(yōu)化，更兼顧新能源參與電力交易對發(fā)電能力預(yù)測的市場需求，兼顧單個電站和省級區(qū)域預(yù)測的市場需求。
新能源裝機(jī)量或?qū)⒚黠@增長，電力交易穩(wěn)步推進(jìn)
光伏電站方面，自2022年11月底以來，硅料價格基于供需關(guān)系的變化已經(jīng)出現(xiàn)一定幅度回落，這將利好2023年光伏電站尤其是集中式地面電站的并網(wǎng)建設(shè)。風(fēng)電方面，根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會統(tǒng)計，2022年風(fēng)電吊裝量為4,980萬千瓦，2022年已并網(wǎng)規(guī)模3,763萬千瓦，再疊加部分2021年已招標(biāo)的裝機(jī)需求在2022年內(nèi)并未并網(wǎng)，或?qū)⑦f延至2023年，2023年風(fēng)電新增裝機(jī)量較2022年也將實(shí)現(xiàn)較快增長。
根據(jù)中電聯(lián)預(yù)計，2023年底風(fēng)電和光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量將分達(dá)到4.3億千瓦和4.9億千瓦，據(jù)此測算，2023年風(fēng)電和光伏新增并網(wǎng)裝機(jī)容量預(yù)計分別約60GW和100GW，分別同比增長約62%和16%。新能源裝機(jī)量的增長有望提升公司新能源發(fā)電功率預(yù)測服務(wù)、并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)等各項(xiàng)產(chǎn)品的市場空間。
隨著我國電力市場建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，主體多元、競爭有序的電力交易市場體系正在逐漸形成。截至到2022年底，首批電力現(xiàn)貨試點(diǎn)正相繼推進(jìn)按周、按月、按季度、按年連續(xù)結(jié)算，第二批電力現(xiàn)貨試點(diǎn)已逐步啟動模擬試運(yùn)行。南方區(qū)域市場啟動調(diào)電試結(jié)算，省間電力現(xiàn)貨交易結(jié)算試運(yùn)行正在進(jìn)行中。公司通過科學(xué)合理的預(yù)測發(fā)電能力，可有效避免新能源電站在電力交易市場中的日前和日內(nèi)現(xiàn)貨市場交易中由于預(yù)測偏差帶來的經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)損失。此外，公司在保持功率
預(yù)測、并網(wǎng)控制等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)用戶數(shù)逐年增長，市占率穩(wěn)定提升的同時，積極開拓電力交易、儲能、虛擬電廠等新業(yè)務(wù)的銷售和市場推廣工作。
投資建議
我們認(rèn)為，國能日新作為新能源發(fā)電功率預(yù)測的領(lǐng)跑者，基于功率預(yù)測的核心技術(shù)能力不斷深化能源數(shù)據(jù)服務(wù)優(yōu)勢、拓展業(yè)務(wù)邊界，并乘
政策東風(fēng)積極布局電力市場交易輔助決策和虛擬電廠等面向未來的新型業(yè)務(wù)，進(jìn)一步打開成長空間。預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為4.66/5.67/6.94億元，歸母凈利潤分別為0.88/1.19/1.45億元，維持買入-A投資評級，給予6個月目標(biāo)價108.75元，相當(dāng)于2024年65倍的市盈率。
風(fēng)險提示：
下游市場需求不及預(yù)期；相關(guān)政策和商業(yè)模式推進(jìn)不及預(yù)期；電力交易和虛擬電廠等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
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