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功率預(yù)測(cè)為基的新能源信息化服務(wù)商，凈利率保持20%水平。國(guó)能日新成立于2008年,2011年開(kāi)始專注新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)信息化軟件的研發(fā)，公司以新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，陸續(xù)推出電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)、快速頻率響應(yīng)系統(tǒng)、電力交易輔助決策系統(tǒng)等新產(chǎn)品，其服務(wù)覆蓋兩網(wǎng)與五大六小發(fā)電集團(tuán)等重點(diǎn)客戶。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收保持較高增速，2022年公司營(yíng)收3.60億同比增長(zhǎng)19.8%，2018-2022年復(fù)合增速達(dá)24.2%。上市前后公司加大研發(fā)投入與人員擴(kuò)充，成本費(fèi)用增速有所提升，但公司仍保持利潤(rùn)率在20%左右水平。
　　新能源發(fā)電與裝機(jī)占比持續(xù)提升，功率預(yù)測(cè)的杠桿效應(yīng)愈加凸顯，公司以高專業(yè)度打造高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。雙碳政策及相關(guān)能源發(fā)展意見(jiàn)推動(dòng)下，我國(guó)以風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電裝機(jī)與發(fā)電量占比持續(xù)提升，截至2022年底我國(guó)光伏/風(fēng)電總裝機(jī)量占全國(guó)總發(fā)電裝機(jī)量的15.3%/9.1%，2021年我國(guó)光伏、風(fēng)電的年發(fā)電量分別占當(dāng)年全國(guó)總發(fā)電量的4.0%/8.0%。但正如EDA之于集成電路產(chǎn)業(yè)一般，由于新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，功率預(yù)測(cè)工具之于新能源發(fā)電占比日益提升的電力系統(tǒng)而言，也具有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)。公司作為功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，投入專業(yè)的氣象與算法團(tuán)隊(duì)打造較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力與較高的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，并輔之以快速及時(shí)的響應(yīng)服務(wù)，在中國(guó)功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)獲得份額領(lǐng)先地位，2019年國(guó)能日新在我國(guó)光伏/風(fēng)電發(fā)電功率預(yù)測(cè)的市占分別為22.1%/18.8%，均為行業(yè)第一位，且近年領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)仍有擴(kuò)大之勢(shì)。
　　以功率預(yù)測(cè)為基，打造全方位新能源信息化產(chǎn)品與服務(wù)矩陣。依靠自身在功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，公司近年來(lái)積極拓展更多產(chǎn)品與服務(wù)，志在打造全方位的新能源信息化產(chǎn)品與服務(wù)矩陣。在電網(wǎng)和電站管理領(lǐng)域，公司先后研發(fā)并推出了新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)。隨著電力市場(chǎng)化改革逐步深入推進(jìn)，公司緊抓機(jī)遇，先后布局電力交易、儲(chǔ)能EMS與虛擬電廠領(lǐng)域，在功率預(yù)測(cè)能力的基礎(chǔ)上，為新能源參與方提供更好的發(fā)電、用電決策服務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為4.85/6.30/7.96億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.93/1.27/1.66億元，對(duì)應(yīng)PE分別為59/44/33倍?？紤]到公司類SaaS模式具有較大的未來(lái)潛在盈利空間，且功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)較為明顯，未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展前景較大，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：虛擬電廠、電力市場(chǎng)化政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告使