>> 廣州期貨-天然橡膠：輪胎市場穩(wěn)中偏弱，RU處震蕩調(diào)整階段-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
2019KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
薛晴 |
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基本面回顧:
供應(yīng)端
近期泰國原料生膠、三煙片、膠水價格、杯膠價格窄幅波動，對盤面指引不強。受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應(yīng)偏緊，全乳膠交割利潤偏低下膠水穩(wěn)中有漲。
周度青島港庫存為921066噸，環(huán)比+0.36%。
需求端
6月23日全鋼胎周度開工率為56.35%，環(huán)比-2.29%，同比-2.6%；半鋼胎周度開工率為69.51%，環(huán)比-1.1%，同比+4.80%。目前部分半鋼胎企業(yè)訂單滿排，特別是外貿(mào)訂單接收量遠超當月產(chǎn)能，按照當前訂單數(shù)量，或?qū)⑴女a(chǎn)到8月份，目前各企業(yè)外貿(mào)訂單仍存等排產(chǎn)發(fā)貨現(xiàn)象，半鋼胎產(chǎn)品整體供應(yīng)偏緊，內(nèi)銷延續(xù)常規(guī)走貨狀態(tài)，部分產(chǎn)品供應(yīng)偏緊。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國汽車產(chǎn)量為233.30萬輛，環(huán)比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中國汽車銷量為238.20萬輛，環(huán)比+10.33%，同比+27.93%。4月我國重卡銷量約為8.31萬輛，環(huán)比-27.99%，同比+88.86%。
行情回顧與展望：
行情回顧：近期橡膠主力合約窄幅波動，收于12055元/噸，+0.79%，目前關(guān)于供給端縮量和收儲信息面的炒作已逐步消散，市場回歸需求面邏輯。當前制約盤面上行的主要利空因素依舊為高位持續(xù)累庫的青島港口庫存。目前港口庫存絕對值依然偏高，對行情形成明顯壓制。橡膠基本面具體情況來看，供應(yīng)方面，盡管目前產(chǎn)區(qū)仍未大規(guī)模上量，但隨著產(chǎn)區(qū)物候條件恢復(fù)正常，供給端上量將逐步回歸正常。終端汽車方面，5月份乘用車終端銷量在175萬輛左右，環(huán)比繼續(xù)小幅上升。從分項指數(shù)來看，汽車市場需求、平均日銷量、經(jīng)營狀況指數(shù)環(huán)比上升，車市整體溫和回暖。重卡方面，5月我國重卡市場大約銷售7萬輛左右，環(huán)比下滑16%，同比增長42%，全行業(yè)僅僅處于弱復(fù)蘇階段，還未完全進入恢復(fù)期間。下游輪胎廠方面，半鋼胎開工維持高位，內(nèi)銷市場出貨平淡，但外貿(mào)雪地胎出貨量整體對企業(yè)出貨形成一定支撐。全鋼胎整體銷量轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)緩慢以及淡季影響下庫存呈現(xiàn)走高跡象。出口方面，1-4月累計出口18977萬條外胎輪胎，累計同比+3.24%，盡管歐美市場在經(jīng)濟衰退下輪胎市場面臨巨大壓力，但前期市場對歐美經(jīng)濟預(yù)期反應(yīng)過度悲觀，同時東南亞、中東和俄羅斯的市場訂單有較大增幅抵消了歐美市場潛在的縮量，因此輪胎出口數(shù)據(jù)強于預(yù)期。
行情展望&策略：近期收儲、刺激房地產(chǎn)等題材輪番上演，但都缺乏實質(zhì)行動。國家“降息”舉措利多近期膠市，但還需關(guān)注消費端能否顯著轉(zhuǎn)好目前，技術(shù)面來看膠價處于前期低位，支撐作用顯現(xiàn)，下行空間有限。但需求面恢復(fù)速度不及預(yù)期，以及膠價反彈后套利盤的參與，在無重大利好的前提下膠價短期上行幅度同樣有限，且?guī)齑娴睦找蛩夭豢珊鲆?。短期關(guān)注前期低點的支撐作用和盤面持倉量和基差的變化情況，后期重點關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推動和實施對國內(nèi)需求端的拉動作用和輪胎廠成品庫存的實質(zhì)去化，待出現(xiàn)明顯的趨勢信號后再做入場判斷。11500元/噸的位置支撐較強，上方壓力位在12200元/噸。
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