>> 中泰證券-中藥行業(yè)：首批中成藥國采落地，降幅符合預(yù)期-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 449KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
祝嘉琦,孫宇瑤 |
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投資要點
事件：2023年6月21日，全國中成藥聯(lián)盟集中帶量采購在湖北開標(biāo)。
首批中成藥國采落地，降價幅度符合預(yù)期，關(guān)注后續(xù)采購量分配與中選結(jié)果執(zhí)行。6月21日晚間，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室公示全國中成藥集采擬中選結(jié)果。此次全國中成藥集采覆蓋湖北、北京、天津等30個省級行政單位；共有86家企業(yè)、95個報價代表品參與現(xiàn)場競爭；最終63家企業(yè)、68個報價代表品中選，中選率達(dá)71.6%，分產(chǎn)品組來看，16個產(chǎn)品組中有15個產(chǎn)品組有企業(yè)中標(biāo)，獨家品種銀杏葉提取物注射液流標(biāo)。與基準(zhǔn)價格相比，中選品種平均降幅49.36%，基本與此前市場預(yù)期相符。根據(jù)此前發(fā)布的集采規(guī)則，醫(yī)藥機構(gòu)填報采購需求若為直接擬中選企業(yè)的產(chǎn)品，同競價單元內(nèi)降幅最高的中選產(chǎn)品按100%采購需求量分配給對應(yīng)的醫(yī)藥機構(gòu)；其他中選產(chǎn)品按90%采購需求量分配給對應(yīng)的醫(yī)藥機構(gòu)，這也意味著降幅大、直接擬中選、市占率領(lǐng)先的企業(yè)處于更加有利的地位，后續(xù)采購量分配與中選結(jié)果執(zhí)行值得進(jìn)一步關(guān)注。
關(guān)注重點產(chǎn)品降價情況，競爭格局好、醫(yī)療機構(gòu)認(rèn)可度高的產(chǎn)品降幅更低。1）方盛制藥藤黃健骨片（片劑）降價42%，同競價組天圣制藥（濃縮水蜜丸劑型）降幅為68%，所有擬中選藤黃健骨平均降幅為49%；2）華潤三九華蟾素片降價57%，同組陜西東泰降幅為40.5%。整體來看，競爭格局好、醫(yī)療機構(gòu)認(rèn)可度高的產(chǎn)品降幅更低，如哈藥集團(tuán)腦安片降價17%、集安益盛藥業(yè)的振源膠囊降價14.5%，均在中選之列。
投資建議：政策紅利疊加企業(yè)經(jīng)營周期共振，中藥板塊整體進(jìn)入景氣上行周期。展望下半年，國企改革深化、基藥目錄調(diào)整等催化下，中藥板塊估值擴張有望持續(xù)，短期建議重點關(guān)注中報業(yè)績突出的標(biāo)的。我們看好：1）二季度業(yè)績持續(xù)向好：九芝堂、方盛制藥、桂林三金等；2）改革發(fā)力下基本面向好的個股，多家國企已經(jīng)進(jìn)行了大力度的組織變革、人事調(diào)整，股權(quán)激勵有望進(jìn)一步激發(fā)內(nèi)在活力，重點看好東阿阿膠、華潤三九、昆藥集團(tuán)、太極集團(tuán)、康恩貝等；2）中藥創(chuàng)新藥，看好管線布局及商業(yè)化能力強的公司業(yè)績提速換擋，重點看好方盛制藥、康緣藥業(yè)、一品紅等。
風(fēng)險提示事件：政策幅度大于預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險
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