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中泰家電：新方向與冷思考。本期我們針對業(yè)已收官的2023年618大促加以總結(jié)分析。
　?、倨脚_端趨勢：
　　2023年618綜合電商穩(wěn)步增長、直播電商較快增長。星圖數(shù)據(jù)，618期間全網(wǎng)銷售總額為7987億元（+10%）、綜合電商（天貓、京東、拼多多）6143億元（+5%）、直播電商1844億元（+28%）。直播電商盤子占銷售總額達(dá)23%，高速增長彰顯其反彈韌性。
　?、谄放贫粟厔荩?br>　　結(jié)合全程數(shù)據(jù)分析和最終官方戰(zhàn)報(bào)可見，
　　大家電領(lǐng)漲：格力、美的、火星人、老板、萬和等大白電和廚大電龍頭均斬獲20%以上的較高增速。
　　小家電：小熊電器相對亮眼，開門紅斬獲20%增長。
　　科技家電部分突出：清潔雙星石頭份額向上、科沃斯全渠道可期待，新秀追覓GMV翻番；投影LCD品牌佼佼者小明增長180%+，龍頭極米、峰米各自占據(jù)線上投影和激光電視第一位置。
　　我們提示其中優(yōu)秀品牌在2023年逐季修復(fù)、邊際好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。
　　中泰家電觀點(diǎn)重申：堅(jiān)守空調(diào)，加配順周期及重回低位的可選。
　　我們重申Q2觀點(diǎn)，梳理布局方向：
　　堅(jiān)守空調(diào)：
　　產(chǎn)業(yè)鏈上下游維持景氣趨勢，Q2低基數(shù)下零售回款快速增長，后續(xù)內(nèi)銷增長的驅(qū)動力有望從補(bǔ)庫轉(zhuǎn)換為終端動銷，估值仍有提升空間；此外短期政策預(yù)期及資金面回流等情緒轉(zhuǎn)好有望助推修復(fù)。
　　推薦標(biāo)的：堅(jiān)守一線美的集團(tuán)、格力電器；博弈二線彈性海信家電、關(guān)注長虹美菱。
　　關(guān)注地產(chǎn)鏈：
　　弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)入政策博弈期，廚電Q2環(huán)比Q1出現(xiàn)邊際改善，低估值廚電有望展現(xiàn)彈性。
　　推薦標(biāo)的：老板電器、億田智能、火星人，建議關(guān)注華帝股份。
　　關(guān)注可選鏈：
　　內(nèi)銷618中小熊、石頭線上渠道維持高增，科沃斯全渠道有超預(yù)期機(jī)會；此外若外銷訂單好轉(zhuǎn)，出口占比高的新寶、石頭在低基數(shù)下有望受益。
　　推薦標(biāo)的：科沃斯、石頭科技、新寶股份、小熊電器，關(guān)注倍輕松。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：618GMV存在退貨等情況，與真實(shí)收入有一定差距、第三方數(shù)據(jù)失真