>> 國泰君安-A股IPO歷史演變及2023年打新市場分析：而今邁步從頭越，注冊制改革新生態(tài)-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 9644KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權限： |
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全面注冊制改革后各版塊IPO發(fā)行規(guī)定比較
重點關注:占戰(zhàn)配比例、回撥后網下發(fā)行比例等。
全面注冊制改革后新股定價流程
三個板塊定價流程、“四數”定義均已統一。
注冊制網下詢價價格確定步驟
剩余報價信息：
剔除最高報價部分后所有網下投資者及各類網下投資者剩余報價的中位數和加權平均數。
剔除最高報價部分后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金和合格境外投資者資金剩余報價的中位數和加權平均數。
確定發(fā)行價格：
出現下列情形之一，發(fā)行人和主承銷商應當在網上申購前發(fā)布投資風險特別公告，詳細說明定價合理性，提示投資者注意投資風險：
發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）對應市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率；
發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）超過“四數”孰低；
發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）超過境外市場價格；
發(fā)行人尚未盈利。
剔除低價未入圍：
確定發(fā)行價格后，低于發(fā)行價格的報價將被劃分為“低價未入圍”。
剔除低價未入圍后，得到有效報價配售對象。
全面注冊制下發(fā)行流程
重點關注日期時間:網下路演、網下詢價、申購繳款
注意:需根據《推介詢價公告要求在詢價當天9:30前在指定平臺上傳定價依據（內部研究報告）并填寫建議價格區(qū)間。
風險提示
新股上市破發(fā)率上升風險
2023Q1~Q2新股發(fā)行節(jié)奏整體較緩,新股稀缺性作用下新股上市表現較好，破發(fā)率相對較低,破發(fā)深度有限。2023年5月以來，新股招股節(jié)奏顯著提速，大項目陸續(xù)過會，若后續(xù)新股發(fā)行節(jié)奏加快，新股稀缺性消失，首日破發(fā)率有可能上行。
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