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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　朗威股份（301202.SZ）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心機(jī)房及綜合布線(xiàn)設(shè)備提供商，受下游5G、云計(jì)算、人工智能等行業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心行業(yè)保持高速增長(zhǎng)，拉動(dòng)上游數(shù)據(jù)中心機(jī)柜和電纜等需求持續(xù)提升，同時(shí)公司積極布局新能源領(lǐng)域客戶(hù)，有望進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2022年公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別為8.94/0.58億元。截至6月14日，可比公司對(duì)應(yīng)22/23/24年平均PE分別為56.61（剔除異常值或負(fù)值寶馨科技、盛洋科技、世嘉科技、金信諾）/59.71/45.39倍。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心機(jī)房及綜合布線(xiàn)設(shè)備提供商，節(jié)能降耗和快速交付能力突出，市占率連續(xù)三年保持10%以上。下游數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)快速發(fā)展帶動(dòng)公司主要產(chǎn)品收入提升，同時(shí)公司積極拓展新能源領(lǐng)域客戶(hù)，進(jìn)一步打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。（2）公司本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為3410.00萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為13640.00萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額3.78億元，募投項(xiàng)目將有助于公司提高產(chǎn)能、加大模塊化數(shù)據(jù)中心機(jī)柜布局、提升公司研發(fā)能力，從而進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司主要產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)中心機(jī)柜、綜合布線(xiàn)產(chǎn)品及其他定制機(jī)機(jī)柜，下游快速發(fā)展的數(shù)據(jù)中心行業(yè)拉動(dòng)公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。2022年受外部環(huán)境影響下游數(shù)據(jù)中心開(kāi)工建設(shè)有所推遲，從而影響上游機(jī)柜需求放緩，公司業(yè)績(jī)有所回落。受冷軋板、銅線(xiàn)等原材料價(jià)格影響，公司毛利率有所波動(dòng)。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：5G、云計(jì)算、人工智能等信息技術(shù)快速發(fā)展拉動(dòng)數(shù)據(jù)中心行業(yè)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模2022年達(dá)到3200億元，進(jìn)而拉動(dòng)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜行業(yè)同步增長(zhǎng)。目前，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜行業(yè)集中度不斷提升，公司在國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜市場(chǎng)市占率始終保持領(lǐng)先。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C33金屬制品業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年6月14日）靜態(tài)市盈率為25.52倍。根據(jù)招股意向書(shū)披露，在數(shù)據(jù)中心機(jī)柜細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域選擇寶馨科技（002514.SZ）、通潤(rùn)裝備（002150.SZ）、世嘉科技（002796.SZ）作為可比公司；在綜合布線(xiàn)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域選擇兆龍互聯(lián)（300913.SZ）、盛洋科技（603703.SH）、金信諾（300252.SZ）作為可比公司。截至2023年6月14日，可比公司對(duì)應(yīng)2022年平均PE（LYR）為56.61倍（剔除異常值寶馨科技、盛洋科技，剔除負(fù)值世嘉科技、金信諾），對(duì)應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE分別為59.7145.39倍和倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）技術(shù)與產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)。