>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)領(lǐng)先的民用指揮信息系統(tǒng)供應(yīng)商萊斯信息-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 951KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的民用指揮信息系統(tǒng)整體解決方案提供商，是國內(nèi)民航空管系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品與技術(shù)打破國際壟斷。國空管體系共44個空管用戶，其中35個空管用戶使用公司提供的自動化系統(tǒng)，系統(tǒng)覆蓋率達80%。公司積極拓展城市道路交通管理和城市治理業(yè)務(wù)，城市治理數(shù)字化智能化發(fā)展為公司帶來新機遇。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為4087萬股，發(fā)行后總股本為16347萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額10.17億元，募投項目落地有利于公司進一步提高技術(shù)研發(fā)實力，提升公司核心競爭力。
主營業(yè)務(wù)分析：公司主營業(yè)務(wù)包括民用指揮信息系統(tǒng)和企業(yè)級信息化，其中民用指揮信息系統(tǒng)按應(yīng)用領(lǐng)域區(qū)分包括民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大類。2020-2022年，公司營業(yè)收入分別為13.49億元、16.19億元和15.76億元，受個別大額項目確認收入影響，2020-2022年公司整體營收略有波動。公司毛利率分別為27.95%、25.48%和27.63%，2021年有所下滑、整體較為穩(wěn)定。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：隨著國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)水平的不斷提升和市場容量的不斷擴大，中國空管系統(tǒng)行業(yè)市場規(guī)模（包含通訊、導(dǎo)航、監(jiān)視、空管信息化系統(tǒng)及配套設(shè)施建設(shè)）從“十一五”期間的117億元增長至“十三五”期間的250億元，國產(chǎn)空管產(chǎn)品市場份額有望穩(wěn)步增加。民用指揮系統(tǒng)行業(yè)集中度進一步提高，其中民航空中交通管理領(lǐng)域國產(chǎn)替代加速。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個月（截至2023年6月8日）靜態(tài)市盈率為70.84倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇川大智勝（002253.SZ）、銀江技術(shù)（300020.SZ）、浙大網(wǎng)新（600797.SH）、信息發(fā)展（300469.SZ）、中科通達（688038.SH）作為可比公司。截至2023年6月8日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為88.60倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為50.60倍和40.34倍（均剔除負值和極端值）。
風(fēng)險提示：1）行業(yè)競爭風(fēng)險；2）主要通過項目制模式開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險。
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