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公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商，主要通過亞馬遜等海外知名電商平臺(tái)將自有品牌家居產(chǎn)品銷往歐洲、北美、日本等國(guó)家或地區(qū)。公司產(chǎn)品品類不斷向全屋場(chǎng)景拓展，國(guó)內(nèi)外倉儲(chǔ)聯(lián)動(dòng)的物流體系下彈性供應(yīng)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)在各大跨境電商平臺(tái)賣家排名中名列前茅，具有良好的市場(chǎng)口碑和品牌形象。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為4015萬股，發(fā)行后總股本為40150萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為10%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額14.86億元，本次募投落地將優(yōu)化公司倉儲(chǔ)物流體系，促進(jìn)公司各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，是全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商。新冠疫情下居民居家防疫時(shí)間較長(zhǎng)，海外市場(chǎng)電商滲透率迅速提高，促進(jìn)公司2020和2021年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2020-2022年?duì)I收復(fù)合增速為17.21%。受疫情反復(fù)下海運(yùn)費(fèi)增加和跨境電商競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司毛利率有所下滑。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：海外市場(chǎng)經(jīng)歷數(shù)十年的發(fā)展，已經(jīng)形成良好的電子商務(wù)生態(tài)，我國(guó)跨境出口電商在海外的市場(chǎng)空間廣闊，跨境電商出口規(guī)模逐年提高。中國(guó)家具家居行業(yè)具有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，再結(jié)合海外線上消費(fèi)者需求洞察和渠道的優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)商產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)環(huán)節(jié)進(jìn)行數(shù)字化賦能，正在實(shí)現(xiàn)“中國(guó)制造”向“中國(guó)品牌”的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“F52零售業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年6月2日）靜態(tài)市盈率為23.46倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇安克創(chuàng)新（300866.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、遨森電商（873076.NQ）作為可比公司，其中遨森電商已退市。截至2023年6月2日，可比公司對(duì)應(yīng)2022年平均PE（LYR）為35.47倍，對(duì)應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE分別為25.84倍和21.10倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；2）稅收優(yōu)惠及政策變化風(fēng)險(xiǎn)。