>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-全球風電緊固件主要生產(chǎn)廠商之一飛沃科技-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
大小： |
907KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
飛沃科技（301232.SZ）是全球領先的高強度緊固件系統(tǒng)方案提供商，主要產(chǎn)品風電葉片預埋螺套在所屬單品細分市場的全球占有率高達70%以上。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.40億元，歸母凈利潤0.90億元。截至5月26日，可比公司對應2022年平均PE（LYR）為50.25倍（剔除中成發(fā)展），對應2023和2024年Wind一致預測平均PE分別為22.20倍和16.59倍。
摘要：
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全球風電緊固件主要生產(chǎn)廠商之一，風電葉片預埋螺套2019年在所屬單品細分市場的國內占有率分別為81.6%，全球占有率為70.8%。除風電領域外，公司開拓工程機械、軌道交通、船舶、航空等其他高端裝備制造領域緊固件產(chǎn)品，目前已與時代博戈、斯倫貝謝、中國航發(fā)等客戶建立起合作關系，為其提供產(chǎn)品或進行樣品試制，打造業(yè)績新的增長點。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為1347.00萬股，發(fā)行后總股本為5368.7391萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25.09%。公司募投項目擬投入募集資金總額5.57億元，募投項目落地有利于提高公司生產(chǎn)能力和自主創(chuàng)新能力、豐富產(chǎn)品結構、擴大業(yè)務規(guī)模和增強持續(xù)盈利能力，從而進一步提高公司的市場競爭力。
主營業(yè)務分析：公司主要產(chǎn)品為高強度緊固件，產(chǎn)品目前主要應用于風電領域。風電行業(yè)“搶裝潮”后的需求波動影響公司2021年業(yè)績下滑，此后2022年恢復增長態(tài)勢，公司2020-2022年營收復合增速為5.88%。風電行業(yè)退補后短期需求下降疊加上游鋼材價格上漲，公司毛利率呈下降趨勢，規(guī)模效應下公司期間費率整體下行。售后服務雜費、招待差旅費下降使得公司期間費用率整體下降。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：高強度緊固件下游應用行業(yè)廣泛、市場空間廣闊，疊加我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結構升級深化利好，共同推動緊固件制造業(yè)向高端制造快速轉型發(fā)展。根據(jù)Grand View Research數(shù)據(jù)，到2023年全球工業(yè)緊固件市場需求將達1200億美元，并且預計未來全球緊固件需求將保持在近5%的速度增長。下游風電行業(yè)新增裝機及運維需求可觀，為風電高強度緊固件制造行業(yè)發(fā)展帶來機遇，全球范圍內風電裝機廠商集中度的提高將帶動風電緊固件制造行業(yè)的集中化。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C34通用設備制造業(yè)”近一個月（截至2023年5月26日）靜態(tài)市盈率為30.97倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）、中成發(fā)展（833988.NQ）作為可比公司。截至5月26日，可比公司對應2022年平均PE（LYR）為50.25倍（剔除負值中成發(fā)展），對應2023和2024年Wind一致預測平均PE分別為22.20倍和16.59倍。
風險提示：1）對風電行業(yè)過度依賴的風險；2）營運資金不足的風險。
|
|
