>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)軟件開發(fā)和信息化服務領先企業(yè)威士頓-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
880KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司專注面向制造領域和金融領域，是國內(nèi)軟件開發(fā)和信息化服務領先企業(yè)。在煙草領域，公司已成為國內(nèi)大型煙草企業(yè)核心信息化解決方案的主要供應商之一，主要客戶包括上煙集團、湖北中煙、江蘇中煙、廣東煙草、江蘇煙草等。在金融業(yè)領域，公司提供專業(yè)的數(shù)據(jù)管理信息化服務，客戶拓展至交通銀行、浦發(fā)銀行、匯添富基金、太平洋保險等。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2200萬股，發(fā)行后總股本為8800萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額2.60億元，募投項目將有助于公司打造功能完善的新一代制造運營管理系統(tǒng)，從而滿足制造企業(yè)的標準化和個性化需求，提高公司提供智能工廠整體解決方案的能力。
主營業(yè)務分析：公司是一家重點面向制造領域和金融領域，致力于提升客戶生產(chǎn)、經(jīng)營過程中數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化水平的軟件開發(fā)和信息化服務企業(yè)。2020-2022年，公司積極拓展金融客戶，對交通銀行等客戶收入大幅增加，在客觀因素影響下業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)穩(wěn)步增長。受系統(tǒng)集成、軟件產(chǎn)品銷售及服務毛利率下行拖累，公司毛利率整體下滑。公司2020-2022年期間費用率隨業(yè)務規(guī)模增長有所下降。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：工業(yè)軟件行業(yè)整體市場空間較大，其中以MES等為代表的生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件國內(nèi)仍處于起步階段，呈現(xiàn)較快的增長趨勢。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）報告，2021年MES解決方案的市場份額為106.6億元，MES的市場規(guī)模增長率超過20%。金融行業(yè)信息化服務市場空間較大，且呈現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定增長，至2020年度我國金融行業(yè)信息化市場規(guī)模達到2439億元，同比增長9.3%。國內(nèi)信息化行業(yè)的競爭格局整體而言相對分散，尚未形成寡頭壟斷局面。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術服務業(yè)”近一個月（截至6月1日）靜態(tài)市盈率為70.32倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、思特奇（300608.SZ）、澤達易盛（688555.SH）、朗新科技（300682.SZ）、山大地緯（688579.SH）、易聯(lián)盛（300096.SZ）、安碩信息（300380.SZ）、宇信科技（300674.SZ）作為可比公司。截至6月1日，可比公司對應2022年平均PE（LYR）為119.66倍（剔除負值澤達易盛、易聯(lián)眾、安碩信息），對應2023和2024年Wind一致預測平均PE分別為38.60倍和28.29倍。
風險提示：1）客戶集中度較高及單一客戶重大依賴的風險；2）公司業(yè)務規(guī)模較小的風險。
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