久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　海看股份（301262.SZ）是山東廣播電視臺獨(dú)家授權(quán)的IPTV業(yè)務(wù)運(yùn)營商，IPTV業(yè)務(wù)在山東省內(nèi)滲透率為44.97%，低于全國平均水平，公司業(yè)務(wù)仍有較大發(fā)展空間。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元，歸母凈利潤4.14億元。截至6月2日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為22.82倍（剔除異常值東方明珠），對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為21.31倍和18.63倍。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是山東省IPTV獨(dú)家運(yùn)營商，省內(nèi)IPTV滲透率仍有較大提升空間，公司發(fā)展前景較好。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)多元化及用戶需求個性化發(fā)展促進(jìn)業(yè)內(nèi)企業(yè)探尋發(fā)展新機(jī)遇，IPTV增值業(yè)務(wù)成為收入增長主要動力來源，公司積極拓展版權(quán)運(yùn)營服務(wù)，有望開拓新市場。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為4170.00萬股，發(fā)行后總股本為41700.00萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為10.00%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金12.33億元，本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將有利于公司不斷提升自身研發(fā)能力及綜合實(shí)力，有利于公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
　　主營業(yè)務(wù)分析：公司主營業(yè)務(wù)包括IPTV業(yè)務(wù)和移動媒體平臺服務(wù)業(yè)務(wù)，其中IPTV業(yè)務(wù)收入占比始終在98%以上。IPTV終端用戶滲透率提升推動公司業(yè)績穩(wěn)健增長，2020~2022年?duì)I收和凈利潤復(fù)合增速分別為4.48%和3.27%。公司毛利率整體保持較高水平，2022年版權(quán)采購成本上升影響公司毛利率下浮下降，期間費(fèi)用率基本穩(wěn)定在10%。
　　行業(yè)發(fā)展及競爭格局：政策利好帶動IPTV行業(yè)持續(xù)增長，近三年行業(yè)復(fù)合增速9.87%。優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容成為行業(yè)競爭關(guān)鍵，國內(nèi)IPTV運(yùn)營商服務(wù)模式日益多樣化，產(chǎn)品內(nèi)容進(jìn)一步創(chuàng)新，IPTV增值業(yè)務(wù)成為收入增長主要動力來源。公司是山東省IPTV獨(dú)家授權(quán)運(yùn)營商，省內(nèi)滲透率為44.97%。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I63電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)”近一個月（截至2023年6月2日）靜態(tài)市盈率為23.51倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇東方明珠（600637.SH）、芒果超媒（300413.SZ）、新媒股份（300770.SZ）作為可比公司。截至2023年6月2日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為22.82倍（剔除異常值東方明珠），對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為21.31倍和18.63倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；2）終端市場競爭風(fēng)險(xiǎn)