>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)連接器市場核心供應(yīng)商華豐科技-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 938KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
華豐科技（688629.SH）是國內(nèi)連接器市場核心供應(yīng)商，在防務(wù)、通訊領(lǐng)域市場處于國內(nèi)廠商領(lǐng)先位置。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.84億元，歸母凈利潤0.99億元。截至2023年6月7日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為39.84倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為26.03倍和18.84倍。
摘要：
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)連接器市場核心供應(yīng)商，核心技術(shù)打破國外封鎖，下游客戶資源穩(wěn)固。連接器產(chǎn)品下游應(yīng)用市場全面增長，公司產(chǎn)品應(yīng)用前景廣闊。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為6914.89萬股，發(fā)行后總股本為46099.28萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為15.00%。公司募投項目擬投入募集資金總額4.76億元，本次募投項目將幫助公司產(chǎn)業(yè)化擴展，提升研發(fā)能力，助力提升公司核心競爭力。
主營業(yè)務(wù)分析：公司主營業(yè)務(wù)為光、電連接器及線纜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括防務(wù)、通訊、工業(yè)三大類連接器產(chǎn)品，其中防務(wù)及通訊占據(jù)主要份額，受益于新能源汽車市場需求增加，公司工業(yè)類連接器收入占比逐年提升至20%。隨著公司下游軍工信息化建設(shè)、通訊5G、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等需求市場，公司業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力逐步提升凈利潤扭虧為盈。公司不同產(chǎn)品毛利率差異較大，受收入結(jié)構(gòu)變動影響，毛利率變化顯著，防務(wù)設(shè)備收入占比提升推動毛利率整體呈上行態(tài)勢，規(guī)模效應(yīng)下期間費用率整體有所下降。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：全球連接連接器市場快速發(fā)展，預(yù)計2026年市場規(guī)?？蛇_894億美元，中國已成為全球最大的連接器生產(chǎn)和消費國，預(yù)計2026年中國連接器市場規(guī)模將達315億美元。下游應(yīng)用領(lǐng)域多點開花，防務(wù)、通訊、工業(yè)領(lǐng)域連接器需求持續(xù)提升。連接器行業(yè)海外龍頭廠商起步較早，國內(nèi)廠商近年來快速發(fā)展，在部分應(yīng)用領(lǐng)域取得明顯突破。公司研發(fā)水平處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，在防務(wù)、通訊領(lǐng)域市場處于國內(nèi)廠商領(lǐng)先位置。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個月（截至2023年6月7日）靜態(tài)市盈率為33.77倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇中航光電（002179.SZ）、航天電器（002025.SZ）、永貴電器（300351.SZ）、意華股份（002897.SZ）、瑞可達（688800.SH）、徠木股份（603633.SH）作為可比公司。截至2023年6月7日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為39.84倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為26.03倍和18.84倍。
風(fēng)險提示：1）市場競爭風(fēng)險及技術(shù)開發(fā)風(fēng)險
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