>> 廣州期貨-一周集萃-鄭棉：國際普遍加息，內(nèi)外棉價回調(diào)-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1380KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝紫琪 |
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行情回顧
外盤走弱，內(nèi)外價差暫且擴大。
邏輯觀點
第一，國際再次進入普遍加息周期。歐洲多國加息，美國方面也表示了可能還有1-2次加息。端午期間，包括期棉在內(nèi)，金融資產(chǎn)普遍大幅回調(diào)。
第二，供應(yīng)方面，5月新出的商業(yè)庫存確實有較大降幅，但疊加工業(yè)庫存，整體數(shù)量并未像此前市場傳聞般非常緊張。新疆種植天氣尚可，當前也難以直接預(yù)估單產(chǎn)是否會大幅減產(chǎn)。供應(yīng)端的故事有暫告一段的跡象。
第三，從中下游產(chǎn)業(yè)的角度來看，紡織企業(yè)開機率仍維持在相對較高水平。但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，大部分紡織企業(yè)當前的即期利潤處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)的開機率已較前期明顯降低，后續(xù)也有降開機的預(yù)期。貿(mào)易商的紗線、布料等庫存也不低，產(chǎn)業(yè)恐不足以支撐起如此高的原料價格。當前價格已對產(chǎn)業(yè)運行形成極大的壓力和負面影響。
行情展望
鄭棉中長期基本面偏好，但如新年度棉花減產(chǎn)，新棉上市時期軋花廠搶購等因素預(yù)期仍在遠月，此時提前大漲是對于遠期價格重心上移的提前反饋，相當于提前透支。宏觀環(huán)境惡化，預(yù)計鄭棉將回探一下1.6萬關(guān)口的支撐。
操作建議
看跌期權(quán)適度止盈，若能在1.6萬左右企穩(wěn)，可考慮賣出寬跨或者進行累購等操作。
風(fēng)險因素
宏觀風(fēng)險如國際金融市場因政策、疫情等原因突然大幅回調(diào)（下行風(fēng)險））
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