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2023年“618”活動(dòng)期間，全網(wǎng)美妝GMV表現(xiàn)平穩(wěn)背景下，抖音平臺美妝銷售增長較好，美妝直播渠道進(jìn)一步延續(xù)高增。分品牌看，國產(chǎn)龍頭品牌紛紛加碼電商投入，珀萊雅、薇諾娜、可復(fù)美等品牌實(shí)現(xiàn)快速增長。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　“618”美妝新平臺GMV表現(xiàn)突出，直播電商高速增長。2023年“618”各平臺積極參與，淘寶、京東、抖音各大平臺加大力度進(jìn)行活動(dòng)推廣，重點(diǎn)消費(fèi)品公司積極參與，平臺活動(dòng)全網(wǎng)GMV同比增長14.8%至7987億元。直播電商表現(xiàn)亮眼，在主流購物平臺進(jìn)一步鼓勵(lì)直播帶貨背景下，2023年“618”活動(dòng)期間全網(wǎng)直播電商GMV同比增長27.6%至1844億元。抖音美妝GMV增長迅速，同比增長69%至156億元。
　　本土品牌占比穩(wěn)定，珀萊雅排名有所上升。美妝銷售前十榜單中，本土品牌占據(jù)2個(gè)席位。具體來看，國際品牌歐萊雅靠龍頭優(yōu)勢，銷售額排名依舊位居榜單前列。本土品牌中，珀萊雅和薇諾娜分別占據(jù)榜單第2和第8的位置?？傮w來看，國內(nèi)美妝品牌影響力在穩(wěn)步擴(kuò)大。2023行業(yè)旺季中，龍頭公司加強(qiáng)布局收入有望取得亮眼增長。
　　龍頭品牌大單品表現(xiàn)優(yōu)秀，GMV增速好。珀萊雅新老大單品發(fā)力，GMV在三大平臺同比增長超70%，六大產(chǎn)品銷售額破億，彩棠、OR等實(shí)現(xiàn)高增。薇諾娜持續(xù)聚焦核心產(chǎn)品，抖音快手平臺增長快速，抖快事業(yè)部銷售額同比增長98%。巨子生物兩大品牌新老單品并進(jìn)發(fā)展，可復(fù)美GMV同比增長165%，可麗金GMV同比增長70%。上海家化受益于啵啵水和驅(qū)蚊蛋等單品放量，帶動(dòng)佰草集、六神品牌GMV迅速增長。
　　核心推薦：主打大單品策略不斷拓展新品牌的珀萊雅；具備產(chǎn)品差異化的皮膚學(xué)級護(hù)膚品賽道龍頭貝泰妮；全產(chǎn)業(yè)鏈布局，品牌矩陣成熟的華熙生物；多品牌全價(jià)格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動(dòng)的水羊股份。建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護(hù)膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢顯著的巨子生物。
　　重點(diǎn)板塊復(fù)查：本周(6.16-6.21)創(chuàng)業(yè)板(-2.56%)，深證成指(-2.19%)，滬深300(-2.51%)，上證綜指(-2.30%)。美護(hù)板塊周度漲幅-4.05%。
　　品牌動(dòng)態(tài)：珀萊雅:主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣。新品方面，主品牌珀萊雅新品均為精華品類，系在原有單品上迭代升級。彩棠推出新品為底妝產(chǎn)品。悅芙緹新品以控油去油為主，均為精華品類。
　　貝泰妮：主品牌薇諾娜專注于敏感肌膚的功效性護(hù)膚，5月新品以保濕修護(hù)為主，涉及面膜和唇膏品類。華熙生物：深耕功效性護(hù)膚品類，在5月新品方面，推出的新品以抗老、保濕、修護(hù)為主，涉及精華、眼霜、面霜、面膜品類。水羊股份：旗下品牌御泥坊推出的5月新品主打抗老、養(yǎng)膚，以精華為主；小迷糊推出控油新品。
　　重點(diǎn)公司公告：珀萊雅發(fā)布關(guān)于回購注銷部分限制性股票通知債權(quán)人的公告；華熙生物發(fā)布關(guān)于變更注冊資本暨修訂公司章程并辦理工商登記變更的公告；水羊股份發(fā)布關(guān)于調(diào)整水羊轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的公告。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；政策風(fēng)險(xiǎn)