>> 國信證券-能源電子行業(yè)6月報：新能源仍是主要增長動力，部分器件交期趨穩(wěn)-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 4570KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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l新能源汽車：5月SiC模塊滲透率為8.8%，主驅(qū)功率模塊國產(chǎn)占比54.2%
整車情況：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國5月新能源汽車單月銷量71.7萬輛(YoY+60.3%,MoM+12.7%)，單月新能源車滲透率為30.1%。
主驅(qū)功率模塊情況：根據(jù)NE時代數(shù)據(jù)，1-5月SiC模塊滲透率為11.9%。國產(chǎn)供應(yīng)合計占比超54%。23年1-5月，比亞迪半導(dǎo)體累計搭載功率模塊約73萬套（占28.2%）；斯達(dá)半導(dǎo)約22.1萬套（占8.6%），時代電氣約26.5萬套（占10.3%）；士蘭微約5.7萬套（占2.2%），中芯紹能約5.6萬套（占2.2%），斯達(dá)半導(dǎo)SiC模塊供應(yīng)量保持增長。
l充電樁：1-5月我國充電樁增量為114.7萬臺，其中公共充電樁增加28.6萬臺(YoY+5.1%)，隨車配建私人充電樁增加86.0萬臺(YoY+24.5%)；新增樁車增量比為1:2.6。
l光伏逆變器：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，20kW及50kW光伏逆變器價格穩(wěn)定，110kW及以上光伏逆變器價格下跌。終端地面電站逐步放量，大功率組串和集中式逆變器市場需求確定性高，訂單數(shù)量旺盛，企業(yè)價格競爭較激烈，出現(xiàn)壓價搶出貨量的情況，預(yù)計大功率機(jī)型價格保持下降趨勢。
l功率器件交期：IGBT交期持續(xù)縮短，高壓、低壓MOSFET產(chǎn)品交期逐步企穩(wěn)；整流器交期保持穩(wěn)定。小信號晶體管及小信號二極管在近兩個月的交期縮短后逐步企穩(wěn)。
l投資建議：受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈本土化，國內(nèi)功率半導(dǎo)體公司獲得進(jìn)入新能源汽車、以光伏和充電樁等為代表的工控領(lǐng)域，在IGBT、超結(jié)MOS等價值量較高的產(chǎn)品獲取增量市場，然而目前我國功率半導(dǎo)體仍處于單品替代階段。目前我國特色工藝代工平臺如華虹等技術(shù)積累深厚且產(chǎn)能增量較大，國內(nèi)IDM工藝仍處于追趕階段，IDM成本優(yōu)勢體現(xiàn)尚需時日。隨著產(chǎn)業(yè)滲透加速，行業(yè)競爭進(jìn)入白熱化，我們認(rèn)為該階段有較高技術(shù)門檻、全球化布局打開競爭格局的公司將逐步打造長期競爭力，建議關(guān)注東微半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)等相關(guān)公司。
風(fēng)險提示
一、行業(yè)周期性波動風(fēng)險：半導(dǎo)體行業(yè)滲透于國民經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域，行業(yè)整體波動性與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢具有一定的關(guān)聯(lián)性。
工業(yè)控制及電源、新能源、變頻白色家電等行業(yè)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動較大或長期處于低谷，上述行業(yè)的整體盈利能力會受到不同程度的影響。
二、新能源市場波動風(fēng)險：新能源市場作為一個新興的市場，可能存在較大市場波動的風(fēng)險。若產(chǎn)業(yè)政策變化、供應(yīng)鏈器件配套、相關(guān)設(shè)施建設(shè)和推廣速度以及客戶認(rèn)可度等因素影響，導(dǎo)致新能源市場需求出現(xiàn)較大波動。
三、全球供應(yīng)鏈不確定性。海外的采購與銷售業(yè)務(wù)，通常以歐元、瑞士法郎、美元等外幣定價并結(jié)算，外匯市場匯率的波動會影響公司所持貨幣資金的價值，從而影響公司的資產(chǎn)價值。同時全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈?zhǔn)苜Q(mào)易限制等多方面影響將會帶來供應(yīng)鏈成本的上升。
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