>> 交銀國際-每日晨報-230627
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2023/6/27 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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滔搏國際
對復蘇的樂觀情緒上升，市場從庫存過高轉(zhuǎn)向新貨短缺
2024財年第1季度銷售額強勁反彈：滔博2024財年第1季度（2023年3月至5月）銷售額同比增長20%，從2023財年下半年同比下降15%反彈，這與我們之前的觀點一致。
第1季度呈現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的銷售復蘇，其推動因素是1）零售折扣同比低個位數(shù)收窄，2）庫存與銷售比率處于健康的4-5倍范圍，環(huán)比和同比均有所改善，3）沒有消費降級的跡象。
從供應過剩（去庫存）轉(zhuǎn)向短缺？強勁的售罄率是由于新產(chǎn)品短缺造成的，因為大多數(shù)2023年銷售的商品的訂單都是在2022年市場疲軟時候下單的。補貨率已從0%快速上升至30%，這意味著中國運動服裝市場在短短幾個月內(nèi)就從供應過剩轉(zhuǎn)向新品短缺，這對毛利率來說是個好兆頭。
主要品牌復蘇，新增戶外品牌：滔博指出，其一個歐洲主要品牌最近正在復蘇。滔博還在其產(chǎn)品組合中添加了新的戶外品牌，以進軍快速增長的戶外市場。
上調(diào)目標價至8.2港元，重申買入：我們維持樂觀態(tài)度，并上調(diào)目標價至8.2港元，基于17倍24財年市盈率。滔博以及其同行寶勝都在我們下半年的消費板塊首選股票之中。
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