>> 國海證券-可轉(zhuǎn)債雙周報(2023年第9期)：高估值下如何選擇轉(zhuǎn)債-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅,范圣哲 |
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轉(zhuǎn)債高估值制約了收益彈性
目前全市場加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價率位于歷史較高位置，前期由于贖回潮和復(fù)蘇預(yù)期先后導(dǎo)致的估值壓縮已經(jīng)幾乎完全被修復(fù)，轉(zhuǎn)債性價比下降。
出現(xiàn)這一情況的主要原因有三個
1）權(quán)益市場行情的嚴(yán)重分化，導(dǎo)致部分熱門行情轉(zhuǎn)債陷入“雙高”的格局。2）大批存量轉(zhuǎn)債接近到期日，投資者博弈贖回預(yù)期，導(dǎo)致130元的隱形天花板再現(xiàn)。3）轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險事件導(dǎo)致投資者對低價轉(zhuǎn)債的信用價值需要重估。
轉(zhuǎn)債配置思路
在當(dāng)前權(quán)益市場尚不明朗的背景下，需要提防雙高轉(zhuǎn)債的波動風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)更加注重平衡型標(biāo)的，可以利用轉(zhuǎn)債的贖回訴求，尋找業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固、同時具有新增長曲線的標(biāo)的。推薦關(guān)注深科轉(zhuǎn)債、博杰轉(zhuǎn)債、吉視轉(zhuǎn)債、環(huán)旭轉(zhuǎn)債、長久轉(zhuǎn)債、崇達(dá)轉(zhuǎn)2等。
風(fēng)險提示：海外衰退風(fēng)險；國際地緣政治沖突；疫情反復(fù)風(fēng)險；政策管控風(fēng)險；技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；國內(nèi)需求不景氣；轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險；權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)調(diào)整；流動性收緊風(fēng)險。
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