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公司2023財(cái)年全年盈利倒退44%至43億港元，較我們/市場(chǎng)預(yù)期低22%/30%。雖然業(yè)績(jī)?nèi)匀跤陬A(yù)期，但我們相信這是負(fù)面因素的遞延。值得一提的是，隨著氣代煤工程相關(guān)的應(yīng)收款大幅減少46%，公司的自由現(xiàn)金流改善至25億港元的流入（相對(duì)上一財(cái)年23億港元流出）。
　　管理層對(duì)于中央政府推出新的順價(jià)方案感到非常樂(lè)觀，特別對(duì)于公司過(guò)去在居民售氣方面需保供而承擔(dān)較高的成本，情況有望在下半年得到改善。對(duì)于2024財(cái)年展望，公司總體的指引是毛利層面約增長(zhǎng)31億港元。同時(shí)，公司分拆增值業(yè)務(wù)在香港上市已獲聯(lián)交所批準(zhǔn)。
　　我們下調(diào)24及25財(cái)年盈利24%/21%，主要反映財(cái)務(wù)成本的上升及對(duì)新增接駁量下調(diào)約30%的影響。我們下調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.22港元，維持買入評(píng)級(jí)。公司在毛差上的改善幅度仍有待進(jìn)一步的反映，這將是公司年內(nèi)估值提升較大的推動(dòng)因素。