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行情回顧：
　　國內(nèi)現(xiàn)貨：截至6月16日，SMM1#鋅錠平均價(jià)20,570元/噸，較2022年年底下跌13.57%，較去年同期下跌21.37%。
　　期貨市場：截至6月16日，滬鋅主力合約收盤價(jià)20,560元/噸，較2022年年底下跌13.49%，較去年同期下跌21.09%；倫鋅電子盤收盤價(jià)2,471.5美元/噸，較2022年年底下跌16.71%，較去年同期下跌31.36%。
　　基差：從基差角度來看，目前鋅市處于back結(jié)構(gòu)。
　　邏輯分析：
　　宏觀環(huán)境：宏觀壓制尚存，海外經(jīng)濟(jì)下行明顯
　　成本端：國內(nèi)礦端基本復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口窗口持續(xù)打開，礦端寬松。
　　利潤上：加工費(fèi)易跌難漲，冶煉廠利潤難有較大轉(zhuǎn)變，預(yù)期會進(jìn)一步下移。
　　供給端：原料寬松疊加利潤刺激，國內(nèi)冶煉廠除個別企業(yè)處于檢修狀態(tài)，其他冶煉廠維持正常開工；海外冶煉廠逐漸復(fù)產(chǎn)；隨著滬倫比值不斷走高，精煉鋅進(jìn)口窗口打開，海外貨源不斷流入國內(nèi)市場，增強(qiáng)國內(nèi)供給壓力。
　　需求端：下游消費(fèi)步入傳統(tǒng)淡季，鋅錠需求走弱。
　　行情展望及投資策略：宏觀利空尚存，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)相對平穩(wěn)，海外供大于求格局延續(xù)，進(jìn)口貨源不斷流入國內(nèi)，供給端壓力增強(qiáng)，下游消費(fèi)步入淡季，鋅錠需求難以支撐鋅價(jià)，庫存去庫轉(zhuǎn)累庫預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)重心將進(jìn)一步下移，關(guān)注下方18,500元/噸支撐位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)需求超預(yù)期恢復(fù)；進(jìn)口貨源帶來供給壓力。