>> 信達證券-雙環(huán)傳動(002472)Q2業(yè)績符合預期，收購越南三多樂加碼海外業(yè)務布局-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，23年H1實現(xiàn)歸母凈利潤3.5-3.7億元，同比+39-47%；扣非凈利潤3.2-3.4億元，同比+39%-48%。
點評：
機器人業(yè)務逐漸發(fā)力，Q2業(yè)績延續(xù)高增長。公司預計2023年H1實現(xiàn)歸母凈利潤3.5-3.7億元，以中樞3.6億元計，同比+38%；Q2歸母凈利潤1.8-2.0億元，以中樞1.9億元計，同比+43%。業(yè)績增長主要系：1）隨著機器人減速器國產(chǎn)化的加速，公司機器人精密減速器業(yè)務取得了快速發(fā)展，銷量與上年同期相比呈現(xiàn)大幅增長；2）重型卡車自動變速箱齒輪業(yè)務較上年同期呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢；3）新能源汽車齒輪業(yè)務穩(wěn)步增長；4）降本增效措施持續(xù)取得成果。
收購越南三多樂，加碼海外業(yè)務布局?？毓勺庸经h(huán)驅科技以0.25億元收購越南三多樂100%股權，越南三多樂主營業(yè)務為生產(chǎn)、制造精密模具和精密注塑零部件，生產(chǎn)變速箱傳動系統(tǒng)，本次收購有助于滿足下游客戶對公司及控股子公司在海外布局的訴求，有利于進一步拓展齒輪傳動部件在海外的業(yè)務，增強企業(yè)的核心競爭力和盈利能力。
三多樂持股平臺增資環(huán)驅科技，加速業(yè)務融合。作為收購越南三多樂協(xié)議的一部分，三多樂持股平臺智恒盛、嘉興環(huán)樂向環(huán)驅科技增資0.44億元，公司對環(huán)驅科技持股比例由73%下降至55%，此次增資有助于穩(wěn)定收購標的管理團隊，促進環(huán)驅科技在收購事項完成后進行業(yè)務整合實現(xiàn)快速穩(wěn)健發(fā)展。
盈利預測：公司主營業(yè)務精密齒輪，涵蓋汽車、機器人等領域，有望持續(xù)受益于下游高景氣度。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為8.07、10.80、13.30億元，對應PE分別為34、25、20倍。
風險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預期、客戶開拓不及預期、收購標的整合不及預期。
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