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事件
　　2023年06月28日，酒鬼酒召開2022年度股東大會(huì)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌動(dòng)銷同比向好，費(fèi)用改革初顯成效
　　4月以來產(chǎn)品開瓶率、宴席及動(dòng)銷均同比增長，主要系公司費(fèi)用改革持續(xù)有效推進(jìn)。目前經(jīng)銷商逐漸適應(yīng)公司費(fèi)用投放方向改變，即從渠道費(fèi)用向消費(fèi)者培育、掃碼獎(jiǎng)勵(lì)及核心煙酒店反向獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)變，利于促進(jìn)產(chǎn)品動(dòng)銷自然增長及終端成交價(jià)順利提升。內(nèi)參批價(jià)回升，費(fèi)用改革成效初顯，公司堅(jiān)持改革以提高長期增長動(dòng)力，并通過調(diào)整考核指標(biāo)與體系、制定階段性獎(jiǎng)勵(lì)，提升團(tuán)隊(duì)積極性。
　　▌聚焦發(fā)力主品，做大基地市場
　　內(nèi)參方面：公司聚焦做好消費(fèi)者培育，通過尊享宴、矮寨星空音樂會(huì)等圈層營銷深入鏈接核心煙酒店客戶和意見領(lǐng)袖；從以往品牌高度布局轉(zhuǎn)變?yōu)槎帱c(diǎn)密集布局，做好湖南、山東、河南、廣東基地市場。紅壇方面：公司聚焦做好渠道管理，包括價(jià)格管理、竄貨管理及團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力提升，目前在湖南宴席市場動(dòng)銷增速亮眼，并通過BC聯(lián)動(dòng)將優(yōu)勢湘西產(chǎn)區(qū)、獨(dú)特馥郁工藝進(jìn)行大規(guī)模宣導(dǎo)。我們預(yù)計(jì)公司繼續(xù)加大消費(fèi)者教育，提高轉(zhuǎn)化率和開瓶率。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為4.01/4.91/5.95元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/19/16倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)參增長不及預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期、紅壇放量不及預(yù)期等。