>> 銀河證券-農林牧漁行業(yè)6月行業(yè)動態(tài)報告：養(yǎng)殖鏈價格持續(xù)探底下的投資布局-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
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推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
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核心觀點
5月CPI同比+0.2%，豬肉價格環(huán)比下行
5月我國CPI同比+0.2%，其中食品價格同比+1.0%，食品中豬肉同比-3.2%。5月CPI環(huán)比-0.2%，其中食品項環(huán)比-0.7%。期間豬肉價格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-2.0%。5月我國農產(chǎn)品進口金額228.79億美元，同比+2.62%，出口金額81.23億美元，同比-7.38%，貿易逆差147.56億美元，同比+9.11%。
6月豬價持續(xù)探低，能繁母豬或去化加速
23年6月23日生豬周度均價14.27元/kg，相比于22年高點跌去49.61%。根據(jù)農業(yè)部數(shù)據(jù)，23年5月末，我國能繁母豬存欄環(huán)比-0.6%，絕對值約為4258萬頭?？紤]養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認為產(chǎn)能去化進行中。從供給層面看，能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)、存活率等情況基本表明23年7-8月呈現(xiàn)供應環(huán)比小幅下行的態(tài)勢，疊加宰后體重處于歷史高位回落態(tài)勢中，短期整體供給貢獻邊際遞減走勢，生豬均價短期或震蕩略有上行。假若上行走勢不及預期，產(chǎn)能去化或將加速。
白雞后備祖代存欄均值相對低位，養(yǎng)殖鏈傳導中
6月中旬后備祖代存欄56.6萬套，本年度均值約54.6萬套，處于19年以來的低位，一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn)，預計23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點；6月28日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.34倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關注。
6月農業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300
6月初至28日農林牧漁上漲0.0008%，同期滬深300上漲1.18%，農林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。子行業(yè)中林業(yè)、漁業(yè)、飼料漲幅居前，分別為+9.20%、+4.29%、+0.96%，而種植業(yè)（-1.12%）、農業(yè)綜合（-2.81%）、動物保?。?4.92%）跌幅較大。
投資建議
畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注重點，首先建議重點關注豬周期的低位布局機會，考慮行業(yè)持續(xù)虧損六個月、產(chǎn)能連續(xù)去化五個月及豬價持續(xù)探底的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值處于歷史低位，重點關注成本控制領先以及資金面良好的優(yōu)質豬企，可關注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可進行板塊性關注。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，可積極關注飼料龍頭海大集團及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優(yōu)質企業(yè)普萊柯、中牧股份等。
風險提示
豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。
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