>> 東證期貨-國債期貨量化系列(五)：國債期貨日內(nèi)與隔夜趨勢-230628
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
大小： |
1755KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王冬黎 |
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★主要內(nèi)容
我們在前序報告中對國債期貨擇時因子池以及機器學(xué)習(xí)模型進行了初步探討，國債期貨日度周度具有顯著的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，此外我們對于機器學(xué)習(xí)策略跟蹤過程中發(fā)現(xiàn)策略信號同樣具有較強的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。本文我們從日內(nèi)的角度對國債期貨的短期趨勢策略進行補充研究，探討因子有效性檢驗方法、因子實證分析以及組合策略構(gòu)建等內(nèi)容。
因子有效性檢驗方面，我們主要基于線性與非線性統(tǒng)計模型；同時參考交叉驗證的思路，基于不同抽樣方法計算因子有效性指標結(jié)果，以增強因子篩選的穩(wěn)健性。
因子實證分析結(jié)果表明，日內(nèi)策略與反轉(zhuǎn)策略再不同品種上表現(xiàn)具有一定差異，十債期貨日內(nèi)動量效應(yīng)較為顯著，樣本內(nèi)頭部因子樣本外表現(xiàn)延續(xù)性高，抽樣方法中時序分層、時序分層隨機抽樣法最為突出；隔夜動量效應(yīng)整體也具有一定顯著性，全部因子樣本內(nèi)與樣本外因子值相關(guān)性較佳，樣本內(nèi)頭部因子樣本外并非特別突出，不同抽樣方法樣本外有效性差異不大。五債與兩債期貨實證結(jié)果相對十債有差異。
三大主要期貨品種策略效果方面，十債期貨日內(nèi)策略表現(xiàn)較好、隔夜動量表現(xiàn)稍弱，而五年與兩年期國債期貨日內(nèi)動量策略表現(xiàn)較弱、隔夜動量策略表現(xiàn)較好。我們對日內(nèi)動量與隔夜動量策略進行進一步合成，即每日開盤前與收盤前均具有交易信號，得到組合策略效果得到進一步提升，基于2019年之間的樣本外拼接凈值分析測算，組合策略夏普率1.96，年化收益率6.4%，最大回撤2.0%，日內(nèi)與隔夜策略實現(xiàn)較好的風(fēng)險對沖效果，顯著提升組合策略收益風(fēng)險比。
★風(fēng)險提示
量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。
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