>> 東方證券-海大集團(002311)2023年員工持股計劃點評：推出員工持股，強化團隊激勵-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張斌梅 |
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公司擬實行2023年員工持股計劃。本持股計劃的資金規(guī)模不超2.4551億元，以“份”作為認(rèn)購單位，每份份額為1.00元，合計份額不超過2.4551億份。本持股計劃資金來源為員工合法收入、自籌資金或法律法規(guī)允許的其他方式取得的資金，受讓價格為23.90元/股。本持股計劃參加對象為對公司整體業(yè)績和中長期發(fā)展具有重要作用的公司核心員工，合計不超過3700人，其中董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員共13人。
設(shè)定目標(biāo)兌現(xiàn)概率高。本次員工持股計劃業(yè)績考核目標(biāo)為以公司2022年飼料對外銷量2024萬噸為基礎(chǔ)，2023年公司飼料對外銷量增量不低于300萬噸（即2023年公司飼料對外銷量不低于2324萬噸，增長率不低于14.82%）。2023上半年，受養(yǎng)殖行情低迷影響，公司飼料銷售存在一定壓力。Q1公司對外銷量增長19.41萬噸，增長率僅為4.65%。但考慮到今年下半年畜禽存欄偏高，水產(chǎn)價格隨存塘去化逐步回升，利好飼料銷量，我們認(rèn)為全年完成300萬噸增量目標(biāo)概率高。
員工持股強化團隊凝聚力。公司本次員工持股計劃設(shè)定目標(biāo)旨在保障員工福利，吸引、激勵、留用對公司發(fā)展有重要影響的核心員工，進一步建立健全公司長效激勵機制，提高公司管理層和員工凝聚力和工作積極性，推動公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)，促進公司實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的長期發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議
考慮到飼料銷量與生豬價格波動，我們下調(diào)23-25年飼料銷量和豬價，進而下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計23-25年公司實現(xiàn)歸母凈利潤31.76、56.24、68.25億元（原預(yù)測38.74、63.78、75.01億元），同比分別增加7.5%、77.1%、21.4%。公司飼料業(yè)務(wù)保持堅韌，隨下游養(yǎng)殖情況好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績有望逐季改善。我們沿用FCFF估值，目標(biāo)價68.30元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：飼料需求下降風(fēng)險、生豬價格波動風(fēng)險、消費需求下滑超預(yù)期、海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期等
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