>> 華泰證券-可選消費行業(yè)：促進家居消費，關(guān)注后續(xù)細(xì)則-230629
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大?。?/td>
| 697KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
國常會審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，有望激發(fā)消費活力
據(jù)央視6月29日消息，國常會審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，會議要點：1）家居消費領(lǐng)域多、鏈條長、規(guī)模大，要求采取針對性措施提振家居消費；2）促進家居消費與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設(shè)、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)等政策銜接配合，形成促消費的合力；3）要求提高供給質(zhì)量和水平，鼓勵企業(yè)提供更多個性化、定制化家居商品。開年以來，家居消費溫和復(fù)蘇但弱于社零整體，若后續(xù)促進家居消費相關(guān)措施陸續(xù)落地，一方面有利于推動家居需求釋放，尤其加速存量市場崛起；另一方面有利于引導(dǎo)資源向產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先、制造能力優(yōu)秀、品牌效應(yīng)突出的頭部品牌集中，建議關(guān)注存量需求貢獻占比較高的軟體企業(yè)顧家家居、喜臨門，以及定制家居賽道的歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜。
要點一之提振消費：重視家居消費，相關(guān)促銷費措施有望陸續(xù)出臺
家居領(lǐng)域消費涉及品類多、服務(wù)鏈條長，具備大額、低頻、重服務(wù)體驗的消費屬性，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年我國泛家居類（家電/家具/建材）限額以上零售額達1.24萬億元，占限額以上商品零售額的7.8%，在消費行業(yè)內(nèi)舉足輕重。開年以來，受前期地產(chǎn)銷售下行等多因素擾動，家居消費需求整體雖有溫和復(fù)蘇但仍弱于社零整體，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月家具類零售額同增5.0%至115億元（社零整體+12.7%），1-5月累計同增4.5%至538億元（社零整體+9.3%），此次國常會明確針對家居消費提振，后續(xù)更多細(xì)則有望出臺從而促進家居消費潛力釋放。
要點二之存量換新：支持老舊小區(qū)改造，有望加速存量市場崛起
本次會議提出，促進家居消費的政策要與老舊小區(qū)改造、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)等政策銜接配合。我們認(rèn)為，在房地產(chǎn)行業(yè)進入新模式趨勢下，規(guī)?？捎^的存量房翻新改造需求有望接棒新房成為家居消費新動力。據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2020-2022年，我國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)數(shù)量分別達4.03/5.56/5.25萬個，分別惠及居民736/965/876萬戶，預(yù)計2023年新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個以上。若后續(xù)與城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造相適配推出促家居消費政策，有望激發(fā)改善型家居消費需求，服務(wù)鏈條更短、存量需求貢獻更高的軟體家居及智能家居品類有望優(yōu)先受益。
要點三之提質(zhì)升級：擴大優(yōu)質(zhì)供給，利好頭部家居品牌成長
本次會議強調(diào)，要求提高供給質(zhì)量和水平，鼓勵企業(yè)提供更多個性化、定制化家居商品。我們認(rèn)為該要點與22年8月發(fā)布的《推進家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》相契合，依然強調(diào)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的引領(lǐng)作用，支持家居品牌打造，帶動家居產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級。我們認(rèn)為在質(zhì)量把控、定制化生產(chǎn)能力上領(lǐng)先的頭部企業(yè)優(yōu)勢更為突出，若后續(xù)相關(guān)政策切實落地，有望引導(dǎo)資源向產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先、制造能力優(yōu)秀、品牌效應(yīng)突出的頭部品牌集中。
投資建議：政策博弈期建議關(guān)注家居估值修復(fù)
展望后續(xù)，我們認(rèn)為竣工端依然是地產(chǎn)鏈相對最有韌性的一個環(huán)節(jié)，考慮到保交付推動下施工-竣工節(jié)奏加快，同時疊加去年同期竣工低基數(shù)，預(yù)計后續(xù)竣工表現(xiàn)亦值得期待，有望支撐家居需求復(fù)蘇。同時5月地產(chǎn)銷售增速進一步走弱，也將帶動政策博弈，地產(chǎn)后周期鏈條依然有望受益；同時，從重點家居企業(yè)前期接單及618表現(xiàn)看，頭部品牌增長仍然穩(wěn)健，當(dāng)前估值性價比突出，再逢促家居消費政策催化，建議關(guān)注定制及軟體家居賽道一二線龍頭企業(yè)顧家家居、歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜、喜臨門。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價格大幅波動。
|
|
