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事件：6月29日新華社報(bào)道，國常會(huì)審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》。會(huì)議指出，家居消費(fèi)涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長、規(guī)模體量大，采取針對性措施加以提振，有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。
　　政策聚焦舊改、適老化改造需求，鼓勵(lì)個(gè)性化、定制化家居商品，有望促進(jìn)存量改善型需求釋放。2023年6月29日，李強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》。會(huì)議指出，家居消費(fèi)涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長、規(guī)模體量大，采取針對性措施加以提振，有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。1）要打好政策組合拳，促進(jìn)家居消費(fèi)的政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設(shè)、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)等政策銜接配合、協(xié)同發(fā)力，形成促消費(fèi)的合力。2）要提高供給質(zhì)量和水平，鼓勵(lì)企業(yè)提供更多個(gè)性化、定制化家居商品，進(jìn)一步增強(qiáng)居民消費(fèi)意愿，助力生活品質(zhì)改善。
　　專項(xiàng)提及家居消費(fèi)，表明政策重視程度，行業(yè)景氣有望逐步回升。我們認(rèn)為，與過去幾年推出的促進(jìn)家居消費(fèi)相關(guān)政策不同的是，此次會(huì)議專項(xiàng)提及家居消費(fèi)，表明了對家居行業(yè)的重視程度，有望提振居民消費(fèi)信心?；久鎭砜?，1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)家具制造業(yè)收入累計(jì)同比-10.5%，相比1-4月增速+0.5pct，利潤總額1-5月累計(jì)同比-7.4%相比1-4月增速+4.9pct；5月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+4.5%，相比4月增速+0.2pct。雖然目前行業(yè)景氣仍然偏弱，但我們也看到年初至今，家居消費(fèi)的復(fù)蘇進(jìn)程仍處于與2020年相似的節(jié)奏通道中，政策加持下行業(yè)景氣有望逐步回升。
　　投資建議：歷史估值低位，建議三條主線關(guān)注板塊估值修復(fù)。近期家居板塊經(jīng)歷前期估值回調(diào)后或已較充分反映了市場的悲觀預(yù)期，當(dāng)前板塊PETTM估值處于近10年歷史7%分位，多數(shù)公司23年當(dāng)年P(guān)E低于歷史20%分位?？紤]到前期門店接單的傳導(dǎo)周期，我們預(yù)計(jì)二季度業(yè)績表現(xiàn)仍有支撐，政策驅(qū)動(dòng)下建議三條主線關(guān)注板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)。1）舊改需求潛力大、個(gè)性化程度高的定制家居（歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜、我樂家居），沙發(fā)（顧家家居、敏華控股）；2）存量更新占比高的床墊（慕思股份、喜臨門）、坐便器；3）適老化、便民化需求相關(guān)的智能衛(wèi)浴（箭牌家居、瑞爾特、惠達(dá)衛(wèi)浴）、智能晾曬（好太太、奧普家居）、智能門鎖（王力安防）、智能床（麒盛科技）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。