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投資要點(diǎn)：
　　A股先揚(yáng)后抑，熱門板塊波動加大：截至6月21日收盤，上證綜指收報(bào)3197.90點(diǎn)，較5月末下跌0.21%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指漲跌分化，其中滬深300、上證50、上漲1.72%、1.03%?？苿?chuàng)50跌幅較大。
　　企業(yè)盈利持續(xù)改善：國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計(jì)同比-18.80%，較上月降幅收窄1.80pct。將工業(yè)企業(yè)利潤拆分為營業(yè)收入與營業(yè)收入利潤率兩個維度來看，2023年1-5月營業(yè)收入累計(jì)同比為0.10%，較上月降低0.4pct，1-5月營業(yè)收入利潤率較上月提升0.24pct至5.19%，仍在緩慢修復(fù)階段?？傮w看，企業(yè)盈利改善趨勢不改。
　　央行降息10bp，宏觀流動性延續(xù)寬松，有利于提振權(quán)益市場情緒：6月央行公告稱為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，調(diào)降逆回購利率10bp，其后MLF、LPR利率等幅下調(diào)。截至6月26日，本月MLF維持凈投放，為連續(xù)第七個月超額續(xù)作。
　　A股市場流動性總體平穩(wěn)，情緒仍偏謹(jǐn)慎：本月新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量回落至2020年來低點(diǎn)，但北向資金轉(zhuǎn)為凈流入、限售股解禁金額大幅回落、產(chǎn)業(yè)資本凈增持規(guī)模加大?？傮w看，A股市場流動性總體平穩(wěn)。6月市場情緒低位修復(fù)，投資者情緒仍偏謹(jǐn)慎。其中人工智能相關(guān)熱門概念波動加大。
　　A股主要指數(shù)估值表現(xiàn)分化：截至6月21日收盤，主要寬幅指數(shù)動態(tài)市盈率歷史分位數(shù)較5月末水平變動不一，大盤股指數(shù)估值有所回升，中證500、科創(chuàng)50指數(shù)估值則走低?？傮w看，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落。
　　大勢研判及行業(yè)配置建議：總體看，當(dāng)前A股仍在調(diào)整期，交投熱度呈現(xiàn)回升態(tài)勢，但熱門板塊波動加大擾動市場情緒。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)回升勢頭向好，企業(yè)盈利進(jìn)一步修復(fù)下，市場交投熱情將繼續(xù)回升，在調(diào)整期建議把握配置機(jī)會。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1）中報(bào)披露期臨近，關(guān)注業(yè)績增長預(yù)期較高的低估值領(lǐng)域；2）成長風(fēng)格中科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等主題中挖掘業(yè)績增長預(yù)期較高的龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。